美联储6月议息会议点评:美联储对未来预期更加乐观

事件:北京时间6月14日凌晨,美联储发布联邦公开市场委员会声明,将联邦基金利率提升至1.75%-2.00%。

点评:

会议主要内容:

随着经济数据的向好,相较于3月,美联储的表述中出现了更多积极的内容,例如,经济活动“温和扩张”改为“稳步扩张”,失业率从“保持低位”到“有所下降”,家庭支出从“增速放缓”到“有所回升”,通胀水平从“依旧低于2%”到“接近2%”,并删除了“基于市场的通胀补偿指标依旧在低位”的表述。

委员会上调了GDP在今年的增速预期,整体下调了未来的失业率预期,上调了今明两年的PCE通胀预期和今年的核心PCE通胀预期,整体对劳动力市场更为乐观,对通胀的担忧也开始修复。

对于未来货币政策,点阵图显示,多数(8/15)官员仍预计今年至少还将加息2次。

加息后影响:

本次加息是市场预料之中,而新增的信息在于对未来经济前景更加乐观,货币政策更加鹰派。加息落地后,美元调涨,而美债收益率大幅走高。

芝加哥交易所公布的数据显示,后续加息可能的时间点为9月和12月,9月利率较现在高25bp的概率为83.2%,预期处于较高的水平;12月利率较现在高50bp的概率为56.7%,概率较加息前一天和前一个月均提升了约10个百分点。

整体来说,我们认为美国受到减税、贸易保护、油价提升等因素影响,短期经济数据表现强劲,但长期来看复苏力度难以持续,明年经济增速或有边际放缓。

本次美联储加息后,我国央行14日的公开市场操作中,中标利率并未上调。

一方面,近期我国融资环境偏紧,信用风险频发,社融数据走弱,市场需要一定的安稳,即使加息也需要后续降准来进行呵护;另一方面,长期而言,一国货币政策的实施取决于本国经济情况和政策目标,中美两国的经济周期和面临的挑战并不完全一致,在我国宏观去杠杆和加强金融监管的背景下,货币政策的实施需要更加中性,以保证经济增长并守住不发生系统性风险的底线。

风险提示:政策不及预期;外围市场波动等。