MSCI专题策略:A股入摩十问_股票频道

A股纳入MSCI倒计时

MSCI将在5月14日宣布指数纳入A股的细节,6月1日正式实施。短期来看,A股初期被纳入权重约为2.5%,预计2018年流入资金190亿美元,根据MSCI的进度,中国A股市场最终将全部被纳入到新兴市场指数,这将会在中长期的时间内为A股带来3400亿美元的增长资金。

第一问:纳入MSCI成分股的条件是什么?

历史经验来看有以下几点:1.流动性2.海外投资者持股比例与政策红线3.股票上市交易时长4.停牌天数5.市值6.估值7.分红。具体模拟名单见正文。第二问:MSCI编入行业分布如何?

入围个数最多的行业为金融行业,有望超过50家,非银金融数量较高,其次为工业、可选消费、材料、信息技术板块。第三问:A股与海外市场比估值到底如何?

中国市场整体估值较为合理,P/E显著低于美国以及印度市场的,略高于日本与英国市场。EV/EBITDA中国市场在对比市场中最高,为16.77倍。结合其他估值指标来看我国公司营收质量对比其他市场较弱。从EV/S、PB、股息率来看,我国市场估值处于对比市场范围中值。考虑到我国经济增速仍然较高,经济前景在各市场中依然排在前列,A股在国际市场上的估值仍然属于合理偏低的水平,有一定的优势。

第四问:A股什么板块较海外便宜?

按照GICS划分,A股相对国际估值存在优势的板块主要为金融、地产、能源板块。

第五问:入摩后市场表现如何?

韩国与台湾加入MSCI后走势似乎要较相关性较高的日本市场更为强势,但是通过细拆后,我们认为加入MSCI对指数影响有限,主要对市场起决定性因素的还是来自政治与基本面。

第六问:与国际接轨情况如何?

加入MSCI后韩国与台湾市场与亚太主要指数相关性显著升高,A股入摩后与外围市场的联动将更加紧密。

第七问:风险偏好是否有所提升?

台湾、韩国加入MSCI后12个月内,PE皆显著提升,这表明短期市场风险偏好有所提升。但这与市场的宏观环境有关,MSCI并不意味着市场风险偏好一定会提升。

第八问:投资者结构有无变化?

在加入MSCI后台湾与韩国外资持股比例显著升高,外资有望开始成为主导市场行情的重要力量。

第九问:入摩后交易特征是否改变?

台湾纳入MSCI后,年化换手率明显降低,市场更加倾向于买入并持有的策略,投资者更加注重公司的长远发展,远离短线炒作投机。