医药行业周报:医药板块涨幅举居前,继续坚持三条主线

市场表现本周医药行业指数涨幅+6.08%,跑赢沪深300指数3.78pp。单周涨幅,创下近1年的最大涨幅,在申万一级行业中,医药处于涨幅榜前列。

行业情况今年全年的医药行业大逻辑是因为医保基金月结余率快速下滑从而会更加严格的进行医保控费。两会关于医药的政策导向则为二季度行业策略指引了方向。两会中重点提出:

1.医疗领域推进“互联网+”,其实就是提高医疗资源的利用效率,但是这是一个长远的进程,目前不构成投资的主线。

2.医保支付改革,目的是确保疗效的前提下降低费用,这个政策最大的导向就是提高药品的质量,也就是一致性评价的逻辑。

3.基本医保补助再提高,一半用于大病保险,扩大跨省异地就医直接结算范围。政策将向大病(肿瘤、糖尿病、心血管系统疾病)领域倾斜。

4.继续推进分级诊疗。

结合18年整体医药行业的现状以及两会的政策导向,我们针对二季度策略推荐三条投资主线:

第一是创新药,具体来说又细分为两条分支,即我们一直在提的一大一小两条分支。大的指创新药龙头恒瑞医药、复星医药等产品管线充足的大型创新药企。小的指单点突破的小型创新药企,康弘药业、长春高新。该两条线可作为二季度配置的重点。同时,作为特殊的创新药,疫苗行业也可给予等同于创新药的关注。尤其是去年开始的疫苗板块复苏强劲,大品种频出,业绩持续高增长。重点推荐智飞生物。

第二条主线是一致性评价。“两票制”进度加快,医药商业明年集中度加速提高;“营改增”、“流通自查助力“两票制”进一步催化医药商业的集中度提高,推荐上海医药、中国医药;“一致性评价”为CRO 公司带来确定性的外包订单,首推泰格医药,进口替代推荐华海药业、信立泰;医疗器械集中采购利好国产器械龙头快速放量,乐普医疗未来可期。

第三条主线是分级诊疗:18年医保控费趋严,大病去大医院,小病去小医院是政策倡导的趋势。对于质量过硬、常年布局二三线城市的药企,机会来临。重点推荐通化东宝、三诺生物。

除了以上的三条主线,我们要提示:马上进入年报披露期,目前市场对于公司业绩越来越重视。对于业绩确定、且跑道正确(肿瘤、糖尿病、心血管系统疾病)的标的,应充分认识到其价值。

风险提示:部分企业业绩不达预期,政策扰动。