福晶科技点评报告:下游需求旺盛带动公司发展

2017年全年业绩符合预期

公司2017年全年实现营业收入4.54亿元,同比增长47.23%,与业绩快报的47.26%接近;实现归母净利润1.37亿元,同比增长94.21%,略高于业绩快报的93.59%。其中第四季度实现营业收入1.09亿元、归母净利润0.31亿元,分别同比增长38.28%和71.75%。从盈利能力看,毛利率上升5.83个百分点,净利率上升7.50个百分点。

激光系统核心器件供应商,晶体子领域全球领先

公司具备“晶体生长-定向-切割-粗磨-抛光-镀膜”等完整的加工链,在原材料配方、晶体生长设备设计、生长工艺、晶体抛光、镀膜等生产环节积累了独道的工艺和技术。目前公司是全球最大的LBO晶体、BBO晶体供应商,也是全球重要的Nd:YVO4晶体供应商,控股子公司青岛海泰光电技术有限公司也是国内最大的KTP晶体生产商。公司产品主要用于固体激光器及光纤激光器制造,是激光系统的核心元器件,已经与全球主要的激光器厂商建立了良好的合作关系。

下游应用拓展带动市场需求

公司产品处于激光行业的上游,目前智能制造、新能源、产业升级等概念为激光行业提供了良好的发展环境,激光精密微细加工在新能源、信息技术、生物医疗、新材料、电子及航空航天等产业获得越来越多的应用,市场需求保持旺盛态势。下游激光器的应用拓展带动了上游元器件行业的发展,拉动了市场对公司产品的需求。我们认为,随着人们对消费电子等相关产品品质的要求不断提升,公司产品销量还将继续增长。

盈利预测与投资建议

预计公司2018年和2019年的EPS分别为0.42元和0.59元,对应2018年4月13日收盘价15.61元的PE分别为36.78倍和26.64倍,给予“增持”评级。

风险因素

市场需求不及预期的风险。