非银行金融行业周报:龙头证券公司有望受益首发新政变革红利,关注保险二季度投资机会

行业推荐顺序:证券>保险>多元金融。

看好证券板块:在行业向重资产业务转型的大背景下,市场更应该关注主动管理业务能力突出、FICC业务布局深入、机构业务强大的证券公司。本周监管层出台了《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》,并同时发布了拟修订的《首次公开发行股票并上市管理办法》与《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》征求意见稿,是资本市场践行创新驱动战略的重要举措,我们认为可能是注册制的先行试点。考虑到境外独角兽企业回归A股,业务门槛较高,跨境业务强的龙头大型券商将率先受益,有望成为修复券商行业的重要催化剂。板块估值已处于历史低位,回测影响不大,建议关注独角兽新政这一重要催化剂及6月份MSCI纳入所带来的投资机会。建议重点关注中信证券、华泰证券等。

把握保险板块低吸机会,关注二季度投资机会:保险板块,我们重申是市场对134号文、136号文新规下的“开门黑”新格局下短期还难以适应,其实我们在前期的报告中指出保险行业已在不断进行供给侧的改革,以高理财险为代表的旧产能不断出清,以健康险、重疾险等长期保障型险种为代表的优质产能不断扩张。随着险企步入人力增员集中期,二季度行业保障型产品销售有望企稳,叠加递延型商业养老保险新政将试点落地而利好行业长远发展,建议关注年报分红及6月份MSCI纳入所带来的脉冲式机会。建议重点关注中国平安(龙头地位稳固,2017年业绩超预期增长,子公司分拆上市有望提升公司估值)、中国太保(新业务价值增速超预期)、新华保险(战略稳步推进)。

信托板块受资管新规影响深远:短期内对市场的吸引力或将有所下降。无论是打破刚性兑付,还是禁止多层嵌套及通道业务,都是对信托行业的重构,我们认为信托公司唯有提升主动管理水平才是王道,需要打造包括产品设计能力等在内的核心竞争力。

金融科技热潮持续,需认清风险:金融科技浪潮不断延续,独角兽概念不断引爆市场热情,投资者情绪不断高涨。同时,近期监管层对于数字货币表示央行的数字货币早就在测试环境下运行,但正式面向公众使用暂无时间表。广大投资者需注意相关投资风险。

风险提示:中美贸易摩擦加剧风险;市场大幅下跌风险;宏观经济下行风险;监管趋严风险。