策略日报:明晰三类股东股权,新三板公司IPO有望

动态点评:3月13日,文灿股份首发获通过,成为资本市场热议事件,让不少含有“三类股东”的新三板公司似乎看到了希望。此前,由于契约型私募基金、资管计划、信托计划等“三类股东”因可能不是自然人直接出资,存在多层嵌套和关联交易的可能性,易造成上市公司股权不清晰等问题,难以符合A股市场IPO企业股权清晰、稳定的要求,诸多拟上市企业不得不将“三类股东”清理后才申请过会。新三板企业IPO过程中面临的“三类股东”问题,源自目前A股市场和新三板监管规则的不同。根据相关规定,契约型私募基金、资产管理计划和信托计划等三类产品可以投资挂牌及拟挂牌企业。投资后,这三类产品即成为挂牌或拟挂牌企业的“三类股东”。

文灿股份是带有“三类股东”而成功过会的第一家企业,是具有突破性的一个案例。这说明在操作层面,监管部门开始真正推进此类企业正常过会。新三板公司在两个过程中可能会引入“三类股东”,在这些企业挂牌过程中或者是挂牌后,很多进行过定增融资。还有一些在挂牌以后进行过交易,比如,集合竞价交易或者是做市交易。新三板的这些创新,给这些企业IPO审核带来挑战,主要涉及股权清晰等问题。

尽管证监会也作出了相应的原则指引,但是在现实当中仍有一定的困难,如彻底穿透审查等。在这1万多家企业中,大概有多少企业有“三类股东”问题,没有具体统计,但数量和比例都不低。在目前排队IPO的新三板企业中,大约100多家企业都受到这个问题困扰。

数据速递:2018年4月2日三板成指收于1067.07点,较上一交易日下跌0.16%;三板做市收于914.47点,较上一交易日下跌0.35%。

2018年4月2日新三板总成交量为9136.63万股,较上一交易日减少5.09%;总成交金额为36568.5万元,较上一交易日减少6.2%。盘后协议转让成交量为3602.36万股,较上一交易日减少10. 84%;盘后协议转让成交金额为14593.36万元,较上一交易日减少33.59%。

2018年4月2日换手率为0.03%,整体、做市转让、竞价转让公司的市盈率分别达到25.26、30.24、21.46。

做市转让成交额最高的公司是合全药业,达到1096.52万元;竞价转让成交额最高的公司是九鼎集团,达到5052.67万元。

今日新增挂牌企业1家,为竞价转让。今日摘牌企业1家。目前挂牌公司总计11556家,其中竟价转让10253家,占比88.72%。

今日1家金业做市转竞价。

风险提示:政策落地不及预期