弘亚数控:一季度业绩回归快速增长态势

1、业绩回归快速增长。根据公司2017年业绩快报,2017年第四季度实现收入1.91亿元,同比增长34.5%,实现归母净利润0.4亿元,同比增长14.3%。2018年一季度业绩增速中枢较去年四季度明显提升,消除市场对其受地产后周期影响增速持续下滑的担忧。

2、产品结构改善与进口替代持续推动公司发展。公司下游对应家具制造行业,虽然对房地产销售存在一定依赖,但中长期自动化改造空间巨大,进口替代趋势均未改变。随着定制家具渗透率的持续提升,定制家具品类从橱柜向衣柜再向全屋家具扩张,以及对板材利用率、生产效率要求的提升,对更自动化、更柔性化的生产设备的需求将长期推动行业发展。公司在国产封边机领域具有显著竞争优势,并持续开拓包括数控裁板锯、数控钻孔机、加工中心等自动化数控设备,扩张产品线同时提升一体化服务能力,有望持续受益。

3、弘亚数控仍处于市占率提升、龙头地位巩固的最优阶段,维持买入评级。公司有望凭借上市持续提升的产品性能、管理、销售实力以加深护城河,在产能投放后保持市占率提升趋势并巩固龙头优势。维持2018-2019年净利润3.25亿、4.18亿预测,由于市场对地产后周期影响及公告减持影响,公司前期股价深度调整,目前股价对应2018年仅20倍动态市盈率,PEG低于1,继续予以推荐。