国防军工行业周报:2018年国防支出增长8.1%,装备建设获得强力支撑

本周市场综述:上证综指涨跌幅1.62%,深证成指涨跌幅3.12%,沪深300涨跌幅2.30%,创业板指涨跌幅4.77%,中小板指涨跌幅2.80%,申万国防军工行业指数涨跌幅为2.50%。

2018年国防支出增长8.1%,装备建设获得强力支撑。新华社报道,2018年我国国防支出将增长8.1%,达到11069.51亿元。增速方面,这是自2014年以来,国防支出增速的首次提高,进一步反应了我国对国防建设的高度重视。绝对数额方面,2017年我国国防支出已超过万亿,2018年进一步提升至11069.51亿元,我国国防建设获得强力的经费支撑。当前,我国国防水平处于快速提升的阶段,海陆空三军加速转型,国产航母、大型驱逐舰、战略运输机、隐身战斗机、通用型直升机等一大批新型装备集中亮相,国防支出的增加将为军队转型和武器装备建设提供强力经费保障。我们看好国防支出增长对军工行业的积极影响,武器装备有望加速列装,军工行业景气度有望进一步提升。推荐投资者重点关注最为受益的主战装备总装企业和核心分系统企业,推荐中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中国动力、航发动力、中航机电、国睿科技、四创电子等。

我们看好军工行业,给予推荐评级,主要基于以下理由:1)国防军工板块估值处于近三年的低位,已具备一定的合理性。2)军工行业基本面好转,主要得益于我国军用装备更新换代速度加快,军改不利影响逐渐消除、国企降本增效盈利能力提升。3)政策方面,看好国企改革、军民融合、科研院所改制、资产证券化等政策对国防军工行业发展的推动。4)周边安全形势变化将进一步提振市场对于军工板块的关注度,成为板块上升的催化剂。 投资策略及重点推荐个股:1)当前阶段重点发展以及装备需求确定性高的海空军装备领域的总装龙头企业,重点推荐中直股份(600038)、中航飞机(000768)、中航沈飞(600760)、中国动力(600482)。2)重点推荐装备发展亟待突破、国家政策大力扶持的航空发动机、机载设备领域标的,推荐航发动力(600893)、中航机电(002013)、中航电子(600372)。3)看好具备一定行业壁垒、拥有核心技术优势、产品市场空间广阔的优质军民融合标的,重点推荐中航光电(002179)、中航高科(600862)、瑞特股份(300600)、菲利华(300395)、火炬电子(603678)、航新科技(300424)。4)看好集团资产证券化思路和目标明确、体外资产质优量大、上市平台地位确定的标的,重点推荐国睿科技(600562)、四创电子(600990)。

风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军费投入及军改进展不及预期;4)国企改革及军民融合进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)相关公司资产注入的不确定性;7)系统性风险。