电力设备行业:新能源是趋势,龙头企业优势大

1.市场表现:

上证综指涨跌幅为-9.60%,沪深300涨跌幅为一10.08%。电力设备板块涨跌幅为-7.28%.相对跑赢大盘指数。

行业与公司信息:

1.近期光伏行业的爆冷事件是:隆基股份在2月4日宣布下调单晶硅片价格,下掉幅度为0.4元,单价降至4.8元/片。降价对光伏行业的影响较大,引发了对光伏行业企业盈利能力的担忧。此次降价的主要原因是:

1季度为光伏淡季,需求不足;多晶硅片大规模应用金刚线切割,成本大幅下滑,对单晶硅片形成了竞争压力。虽然降价短期内会使隆基的盈利能力下滑,但隆基股份也在推出多个措施应对。比如,和韩国OCI公司签订了供货合约,签订6.4万吨的多晶硅料供货合同,价格月议。

现在合约价约为9.97万每吨,进口缴税后约合12多万/吨,本相对较低。隆基投资15.58亿间年产5GW的单晶组件项目,投产后年营收105亿,贡献3.5亿利润。2018年下半年逐步投产。隆基投资19.4亿扩建印度项目(1GW电池\1GW组件),进入印度市场(印度市场是未来光伏行业的主要增量来源)。且随着2季度的到来,光伏装机量逐渐回升,进入旺季时期,单晶硅片的价格有望提升。因此,从中长期来看,隆基股份的成本、规模、技术优势领先,在未来竞争继续保持巨大的优势。

而盈利能力有望在技术进步、原材料成本下降的推动下回升。

2.根据Energy-Charts的综合统计,2018年1月份德国发电量(不计分布式)为49.99TWh.其中风电14.65TWh (29.1%).太阳能发电0.79TWh(2.0%)。综合来看,可再生能源发电量达到22.75TWh,同比大幅增长57%,占总发电量的45.5%。在新能源中,凤电占据着非常重要的位置,风电的前景十分巨大。而且风电行业经历近2年调整消化,抢装后遗症正逐步消退,行业内各项指标边际改善显著,底部位置确立,风电正开启新一轮景气周期。比如,弃风率逐步下滑,“红六省”部分省份有望解禁。而且南方风电场经过近几年的开发、探索,经济性显现,已经俱备了较好的开发价值。加上海上风电随着技术逐步成熟,投资回报率逐年上升,目前开工量维持在较高水平,装机量大概率超预期。据最新统计,截止2017年底,已经核准的风电装机量达到了114GW.而这些核准的风电装机量最晚到2020年末完成安装。因此,未来三年,每年的风电装机量有望在24GW以上,超过2017年吊装总量的19.5GW。因此,领先的风电企业将有望受益。

投资建议:从市场情绪来看,近期市场波动较大。前期涨幅较大,估值较高的光伏、风电龙头个股也随着市场下跌。虽然现阶段,整体估值已有所下滑,不过在市场不稳定的情况下,个股和板块仍有下修的风险。

市场稳定后再择机布局。建议关注光伏产业链的通威股份、隆基股份、阳光电源、正泰电器和晶盛机电:风电板块的金风科技:工控板块的汇川技术。

风险提示:市场波动较大,板块估值可能继续下滑。