农林牧渔第33周周报:禽链价格维持高位,继续重点关注细分行业龙头

1、本周鸡产品价格维持高位,略有波动。

16年下半年至今受毛鸡价格低迷影响,农户补栏积极性减弱,商品代鸡苗价格跌幅较大,16年商品代鸡苗价格在3-4元/羽运行,17年上半年在1元/羽附近运行,大幅低于成本,父母代养殖户均处于亏损状态,周期角度判断,行业亏损推动产能淘汰,供需关系得到改善。

三季度以来,商品代鸡苗已经逐渐上涨,根据白羽肉鸡产业信息库统计,7月1日,山东鸡苗价格为2.1元/羽;8月2日涨至4元/羽,涨幅接近100%;截止8月13日价格仍维持在约3.7元/羽的高位。5-6月份在产父母代栏维持在1400万套水平,与16年同期水平相当。毛鸡价格从7月1日3元/斤上涨至8月2日3.65元/斤,涨幅10.6%,截止8月13日,价格上涨至3.8元/斤。预计8月份整体鸡苗、毛鸡价格维持高位。终端价格来看,山东大胸价格一直在10500元/吨波动,7月21日价格开始迅速上涨,短期从10500元/吨,上涨至8月13日的11800元/吨,涨幅约12.3%,三季度终端产品需求向好,价格有望维持高位。

2、父母代销量连续三个季度低位运行,价格有望持续高位运行。

对于价格上涨的持续性,一方面我们强调跟踪父母代销量数据(可以过滤掉祖代换羽因素),父母代销量是6个月后在产存栏量的新增量,父母代销量从16年9月起大幅下降,已连续三个季度低位运行,回到09-10年水平,从父母代销量看在产存栏新增量并不多,奠定长周期基础。另一方面,即使考虑最悲观假设,一旦鸡苗价格上涨,在产存栏即开始换羽,换羽窗口需要2-3个月,同时预计至少3个月的换羽批次来弥补产能缺口。

3、经销商库存在消化、需求在改善。

我们调研了多个地区禽链下游经销商,三四季度为鸡肉消费旺季。随着三季度学校开学,工厂开工,夏季烧烤等多重利好因素刺激下,鸡肉消费旺季已经来临,目前产品终端价格已出现回升。同时经销商8月开始为开学备货,目前库存约1个月可消化。需求端的库存逐步消化和经销商备货需求利好,价格上涨良性。

4.投资建议:从标的选择上,周期反转,板块标的均受益。重点关注仙坛股份、圣农发展、民和股份、益生股份,其次新希望、禾丰牧业等。