医药行业周报:坚定看多医药,推荐三诺生物、华东医药、上海医药等

行情回顾:上周医药生物指数下跌2.7%,跑输沪深300指数3.4个百分点,在申万医药三级子行业中,所有板块均表现为下跌趋势,其中化学制剂板块跌幅最小为-1.3%,医疗器械板块跌幅最大为-6.7%。

行业政策:1)人社部印发《关于将36种药品纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》,将36种谈判药品纳入药品目录,并同步确定了药品的医保支付标准,这些药品的平均降幅达到了44%。本次纳入药品目录的36个药品中包括31个西药以及5个中成药。2)国务院深化医改领导小组《2016年度医改工作进展监测报告》中称,2016年我国医改试点城市已经扩大到200个,92.6%的地市调整了医疗技术服务项目价格。3)基石药业宣布公司重组抗PD-L1全人源单克隆抗体注射液CS1001获得了国家食品药品监督管理总局(CFDA)颁发的临床试验批件,这标志着我国首个自然全长、全人源抗PD-L1单克隆抗体成功进入临床研究开发阶段。4)湖北省政府印发《关于进一步改革完善公立医院药品采购和供应保障机制的实施意见》,确定全省将建立统一的公立医院药品网上采购管理平台。

投资策略:上周医药板块继续调整,申万医药生物指数下跌2.7%。但我们认为医药板块值得继续看好,理由如下:1)医药工业数据超预期:1-5月累计和5月单月医药工业收入同比增速分别达11.9%和14.8%,利润端累计和单月同比增速更达15.7%和21.6%;2)新标切换期内新产品放量迅速,量的增长大于老产品的价格下降;3)2017年8月将进入新医保目录的执行期,新进医保目录的品种亦将为行业贡献增量。因此,我们仍然坚定2017年年度策略报告中认为医药行业步入发展新周期,轻医重药,坚守龙头,拥抱创新的行业观点,医药行业回调实属错杀,维持“强于大市”评级。具体投资方向如下:1)自下而上选股,2017年2季度业绩优于1季度的三诺生物(300298)、华东医药(000963)、上海医药(601607);2)有望率先通过一致性评价的龙头企业:信立泰(002294)、华东医药(000963)和德展健康(000813)等;3)创新能力显著的龙头企业:恒瑞医药(600276)、康弘药业(002773)、长春高新(000661)、复星医药(600196)和石药集团(1093.HK)等;4)中药为民族瑰宝,受益中医药保护法的品牌中药:片仔癀(600436)、东阿阿胶(000423)和云南白药(000538);5)受益流通变革的医药商业:上海医药(601607)、九州通(600998)和柳州医药(603368);6)行业集中度持续提升的连锁药店:老百姓(603883)、国药一致(000028)和一心堂(002727);

7)IVD行业中壁垒高、空间大、增长快的化学发光龙头企业:安图生物(603658)和迈克生物(300463)。

风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。