交通运输行业投资策略:消费驱动新格局,“互联网+”流通变革纵深

消费驱动高端客运中长期高景气增长,“互联网+”推动流通变革纵深发展,高效物流体系发展机会显著。伴随经济的发展和居民收入水平的提升,我国消费升级迎来中长期进程。交运放置于大流通体现三大特点:高端客运继续高速发展,高铁和航空并行互补;“互联网+”驱动流通变革继续纵深发展,消费流通物流体系变革尤为显著,电商快递、跨境电商、供应链管理、集成物流继续高速发展。另外公路查处超重和非标,铁路货运“跳升”格局继续;航运经过重组改革,集运波动进入“盈利区间”。在全面深入研究流通发展核心主流基础上,我们重点推荐四个方面的投资机会:(1)电商快递:顺丰控股、韵达股份、圆通速递;(2)物流模式创新:跨境通、传化智联、怡亚通;(3)改革潜力:外运发展、广深铁路、铁龙物流;(4)稳健增长:大秦铁路、上海机场。

报告摘要:

“互联网+”推动流通变革纵深发展,高效物流体系发展机会显著。近年来我国经济运行体系效率提升是经济发展的核心要点,“互联网+”驱动流通体系变革升级成为举世瞩目亮点。其中,电商流量将持续保持30%年化增长;跨境电商总体年化增长20%;供应链物流变革将在消费领域、工业垂直领域纵深发展,虽然短期受金融整治影响发展速度减缓;以公路港为主OTO变革继续推进。

高铁和航空共同打造高效客运体系。随着经济的发展、国民收入水平的提高、区域交流的增长,主要服务于国内外客运市场的航空和铁路运输仍将保持相对稳定的增长速度。我们判断:受消费驱动,航空将继续处于供需格局持续改善,行业盈利能力持续增强;高铁客流保持中期大约20%高速增长;航空和高铁客运价格改革陆续落地。

风险提示:经济增速、政策推进速度和改革进程低于预期。