电力设备行业年报及一季报综述:子行业分化,优选业绩稳健龙头股

2016年行业业绩持续增长。

电力设备与新能源行业2016年共实现营业收入7,309.82亿元,同比增长16.25%;归属母公司股东的净利润为402.64亿元,同比上升17.13%。行业毛利率上升了0.25个百分点,销售净利率下降了0.07个百分点,三大费用率除管理费用率略有上涨外,营业费用率和财务费用率与去年相比基本持平。

2016年实现正净利润且同比上涨的有114家,同比下降的有51家,亏损的有14家,行业利润增速整体较好。

2017年一季度行业净利润同比下滑盈利能力下降。

电力设备与新能源行业2017年一季度的业绩下滑,共实现营业收入1,528.11亿元,营业收入同比增长10.41%;归属母公司股东的净利润为65.43亿元,同比减少17.14%。行业利润率水平与去年相比大幅下降。其中毛利率水平上升0.18个百分点,而销售净利率下降2个百分点,三大费用率有所上升,管理费用率增速较大,与去年同期相比增加了1.35个百分点。

2017年一季度电新行业机构持股比例降低。

电力设备与新能源行业近年来机构持仓比例始终维持在40%以上。基金持仓的比例近年来有所降低,从2014年二季度的6.17%下滑至2017年一季度的2.43%。一季度全部子板块的基金持仓都出现下降。

投资建议。

板块业绩出现分化,基金持仓在一季度也出现明显下滑,资金向具有业绩支撑的龙头白马集中。我们建议投资者优选发展前景确定性强的子行业,优选业绩稳健增长的龙头个股参与。策略上我们看好光伏单晶产业链,目前行业需求旺盛,且上游原材料价格下降,进一步提升利润空间,推荐龙头企业隆基股份;看好工控产业链,下游需求复苏,企业订单饱满,推荐龙头汇川技术。看好储能产业链,2017年将是行业发展关键年份,推荐盈利模式清晰,项目落地快速的龙头企业南都电源。此外,我国“一带一路”战略大力推进,我们看好确实有海外订单,且具备一定的海外市场竞争力,市场份额有望扩大的企业,看好海外电力工程商特变电工和智能表计龙头海兴电力。