市场事件跟踪周报:五一后市场情绪或得到修复

流动性:上周央行加大净投放

公开市场操作:上周央行连续四天实施净投放。我们此前曾预期,因4月下旬MLF大批到期、企业缴税施压资金面,央行将采取措施维持流动性紧平衡。上周央行采用公开市场逆回购结合MLF稳定市场流动性,但资金供应仍然较紧,市场利率出现上涨。随着企业缴税结束,资金面压力减小,预计本周流动性将有所改善。

国债市场:上周国债利率上扬。上周受持续发酵的银行委外投资监管和委外资金赎回影响,市场预计委外投资规模大幅收缩,部分受托的非银机构将面临长周期资金压力,需要通过抛售债券以回笼资金,国债需求遭到严重挤压,利率继续上行。随着当前监管力度还在持续升级,短期市场情绪低迷。

A股市场:上周减持环比下降88.24%。一级市场方面,上周共有11家公司完成IPO网上发行,募集资金共44.83亿元;本周共8家公司完成IPO网上发行,预计募集资金共42.03亿元,较上周下降6.25%。二级市场方面,上周共有共21家公司限售股解禁,预计解禁数量共42.40亿股,解禁市值共302.18亿元。本周共27家公司限售股解禁,预计解禁数量共44.16亿股,解禁市值共418.36亿元,分别较上周环比上涨4.15%和38.45%。此外,上周重要股东二级市场减持2.50亿,较上上周环比下降88.24%。

市场情绪:未来两周市场低迷情绪或有转机。外围方面,法国大选并没有出现黑天鹅,随着马克龙在首轮总统选举投票中战胜勒庞,全球避险情绪释放,欧美股市出现普涨。第二轮投票将在5月7日举行,全球市场有两周的情绪释放期。国内方面,“一带一路”高峰论坛的召开,对市场情绪或将起到一定提振作用。此外,截至4月25日央行已经进行连续六日资金净投放,以维持在金融去杠杆背景下流动性平衡状态,因此未来债券市场利率能否企稳是市场情绪可否转好的关键信号。我们认为市场正在逐渐消化负面影响,短期金融监管、去杠杆以及流动性并不会对市场情绪造成持续影响,我们认为五一后市场情绪或得到一定修复。

A-H股:上周港股通成交量进一步下滑,溢价指数继续上涨。受欧洲政治局势影响,叠加大陆金融监管加强,市场观望情绪较浓,港股上周走低,周中恒生指数跌破24000点,港股通成交量进一步下滑。同时,上周AH股溢价指数进一步上涨,但涨幅已趋减弱。我们认为随着市场消化监管力度,外围局势逐渐明朗,结合港股目前的相对估值优势,预计后期溢价指数将收窄,AH龙头公司价格将率先趋同。

风险提示:业绩不达预期;利率上行超预期;通胀超预期