合力泰点评报告:投资摄像头和无线充电,产品升级紧跟科技创新趋势

成立南昌比亚迪部品件,摄像头模组产能将逐步释放

公司全资子公司江西合力泰和比亚迪电子部品件拟共同出1亿元设立南昌比亚迪电子部品件有限公司,利用江西合力泰及比亚迪电子部品件在摄像头领域的优势,投资生产摄像头模组产品。摄像头今年预计同比增长约4倍,收入将达到25亿元,为公司快速增长业务之一。

收购蓝沛,意在前瞻布局无线充电

江西合力泰以6,422.958万元收购蓝沛的3,568.31万股股权,持股比例达到36.60%;以及拟受让3,200万股股权的债权,受让完成之后江西合力泰将持有标的公司52,27%的股权。通过收购标的公司,公司可以获得印刷电子新材料,精细印刷电子、加成法柔性线路等技术,有助于改善目前公司柔性线路板等产品的生产工艺;此外,蓝沛具有无线充电材料资源以及具有方案设计优势,随着无线充电渗透率快速提升,公司将受益明显。

手机微创新时代到来,公司产品升级紧跟趋势

在智能手机销量增速放缓的背景下,未来消费电子行业的机遇将由以往的增量驱动转变为创新驱动。OLED、3D玻璃、双摄、无线充电等将有望成为手机标配。其中,公司玻璃盖板出货量已达到国内第四,无线充电线圈已给三星供货,双摄进入打样市场推广阶段。此外,我们认为此次在摄像头以及无线充电布局,彰显了公司产品升级的决心,紧跟科技创新趋势。

盈利预测及估值

考虑到HOV等国产手机出货量增长,合力泰作为智能终端核心部件供应商,随着一线客户渗透率快速提升,以及手机微创提高产品弹性空间。我们预计公司17-18年实现净利润为13.51/22.67亿元,对应EPS分别为0.86、1.45元/股。我们看好公司盈利能力以及外延成长空间,继续给予“买入”评级。

风险提示

下游不景气,公司新客户拓展进程放缓,业绩不达预期。