2017年二季度策略报告:聚焦再分层,布局TOP精选

报告摘要:

2017年一季度新三板市场行情回暖。新三板挂牌企业数量继续快速增长。定增市场增幅减缓,行业估值依旧偏低,流动性依旧不足,股权质押行情回落。流动性困境未脱,市场分化依然严重。

新三板中交易模式由做市转让变为协议转让的公司数量持续增多。主要原因有主板市场IPO加速、大额股份转让需求旺盛、做市影响企业融资。

新三板地位再升级,再分层提上日程。新三板首次出现在政府工作报告中,新三板在多层次资本市场体系内的定位和内涵已经得到了积极认可。新三板二次创业的方向,不是以监管规范为主,而是改革建设为主,这为新三板未来发展定下了良好的基调。

未来可能会以市场分层为抓手,完善交易制度,包括引入精选层、推出竞价交易、公募基金入场、个人投资者适当性管理办法实施等。

制度政策建议:在精选层试行做市+竞价混合交易模式,加速完善私募做市制度,加快引入公募基金、保险资金、社保、QFII、RQFII等,配合大宗交易平台的推出缓解承接压力,加快制定新三板个人投资者适当性管理实施细则,参考四板与创业板标准。

企业战略建议:诚实守信、规范运营。挂牌企业做好规范性工作是享受精选层制度红利的基础。制定适合企业自身的发展规划。主动听取投资者的意见和建议,实现公司与投资者之间的双向沟通循环。

投资策略建议:由于政策预期降温、首批产品到期、解禁压力增大,2017年二季度可能出现本年甚至未来三年的行情低点,是战术及战略布局的最佳时间窗口。

我们首推精品策略,推荐精选TOP组合:新三板企业质地千差万别,未来企业发展方向也不一而足,未来新三板企业的分化将进一步加剧。

预计资源和流动性会越来越向更少企业集中,精选优质标的、打造精品项目仍然是新三板投资的不变王道。

流动性改善策略:包括PreIPO仍有一定空间。随着流动性中长期预期改善,新三板股票估值中枢仍有增长空间。