公用事业2017年3月报:配置绩优股,迎板块轮动机会

市场回顾:2月份沪深300指数上涨1.91%,公用事业指数上涨3.65%,跑赢大盘1.73个百分点。其中SW环保工程及服务上涨4.73%,跑赢大盘2.82个百分点;SW燃气上涨4.01%,跑赢大盘2.10个百分点;SW水务上涨5.58%,跑赢大盘3.67个百分点。估值方面,SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务PE(TTM)分别为42倍、36倍、28倍。

环保板块:根据环保公司业绩预告情况,2016年度业绩实现同比增长的公司占比约七成,约一半的公司业绩增幅达到30%以上。预估整体行业年报净利润同比增速在20%左右。环保公司于16年获取的PPP订单有明显的增长,订单体量明显变大,随着项目的逐步落地,业绩将会逐步的释放,为环保公司业绩实现持续增长奠定基础,并且业绩弹性也有望加大。目前板块的整体估值低于历史平均水平,龙头公司17年估值水平仅约20倍左右,对于业绩增长预期良好的公司,估值修复确定性大。建议重点关注标的:清新环境、东江环保、碧水源、启迪桑德、博世科。

燃气板块:2017年1月份,全国天然气消费量同比仅增长1.4%,增速较去年同期下降16.2个百分点。增速下滑的原因,一方面,受春节因素影响;另一方面,受经济增速放缓,油价持续走低天然气价格优势不足的影响,天然气消费量增速趋于放缓。而根据《天然气发展十三五规划》,到2020年天然气在一次能源消费中的比重从2015年的5.9%提升至8.3%-10%,意味着天然气消费增速必然要提高,因此必将通过改革促发展。天然气作为开展混改试点的七大领域之一,市场化改革值得期待,关注改革为板块中民营企业带来的发展机遇。

风险提示。政策落实低于预期,环保投入低于预期,气价改革的不确定性。