银行行业专题分析报告之二:2016年不良数据跟踪,整体资产质量压力减轻;区域继续两头分化

基本结论

16年年末商业银行业不良率下降、关注类贷款双降

不良率环比下降2bps,不良余额增速放缓。年末商业银行不良余额为1.51万亿,同比和环比增速均出现明显的下滑。年末整体不良率1.74%,环比上季度下降2bps,为2011年2季度以来的首次回落。

结构方面:大行的不良基本企稳;股份制银行不良上升较多,我们认为主要是主动加大确认;城商行和农商行的不良基本见顶。

关注类贷款余额和占比双降。2016年末商业银行关注类贷款余额为3.35万亿元,环比3季度末减少1246亿元;关注类贷款占比环比下降23bps至3.87%的水平,关注类贷款余额和占比实现双降。 全国主要省市四季度不良数据跟踪:长三角不良已经明显改善;沿海呈现企稳态势;内陆地区不良持续攀升;区域继续两头分化

长三角地区不良已经明显改善。上海地区不良在1季度就实现了双降,率先在全国实现拐点,且不良率处于低位;浙江2季度开始也实现了双降,江苏省尽管不良余额依旧增加,但不良率已处于下行通道;整体来看,长三角地区不良已经明显改善,未来资产质量将持续改善。

山东和广东不良现企稳态势。山东省2016年4季度不良首次实现双降。广东省不良2季度环比上季度下降5个BP,4季度仅小幅上行1BP至1.84%,不良现企稳态势。深圳3季度不良就实现双降,第4季度不良虽然有所反弹,但不良水平低于年初。

内陆地区不良继续攀升。东北三省不良率一直处于高位且未见改善迹象,贵阳、甘肃的不良也持续双升。东北地区和中西部地区由于经济结构的因素,不良出现拐点的时间点要晚于沿海地区,但趋势上升的幅度随着国家一系列支持经济的政策措施以及企业盈利的回升也会放缓。

从不良率的绝对值来看,东北三省、河南地区的不良率在全国省级地区处于较高水平,上海地区的不良率最低。 我们的观点:整体资产质量压力减轻,板块的估值压制消除

2016年4季度商业银行不良率出现回落并且关注类贷款实现双降超出市场预期。从区域表现来看,长三角地区不良触顶回落;珠三角及大部分东部地区不良也已现企稳态势;但东北地区和中西部地区资产质量压力仍在。

整体来看,我们认为商业银行整体的资产质量压力已经减轻,从上市银行业绩快报披露的不良数据来看也出现了改善。我们认为2017年资产质量对板块估值的压制将会消除,板块的估值将更多地去反映营收等业绩层面的因素。维持板块买入的投资评级。

风险提示:经济持续低迷,信用风险集中暴露;市场系统性风险等。