苏宁云商:收购天天快递,强化物流配送能力

公司全资子公司收购天天快递100%股份。

1月2日晚,公司公告称:公司全资子公司江苏苏宁物流有限公司与天天快递有限公司自然人股东何文孝、张鸿涛、陈燕平、徐建国、陈东以及通过前述股东代持的实际股东奚春阳、陈向阳(以下合称“转让方”)签署《股权转让协议》,江苏苏宁物流以现金出资人民币29.75亿元(含股权转让税)收购转让方持有天天快递70%股份。在交割完成后12个月内,江苏苏宁物流或其设立的快递相关行业运营公司以股权方式购买届时部分转让方及届时的天天快递全部或部分A轮投资者拥有的剩余30%股份,对应的转让价款为12.75亿元。前述30%股权转让完成后,江苏苏宁物流及其运营公司合计持有天天快递100%股权。天天快递2016年预测税后净利润不低于人民币8400万元,天天快递管理层预计及公司管理层审阅后预测其2017年税后净利润不低于人民币1.8亿元。

强化苏宁物流最后一公里配送能力,提高社会化业务占比。

公司通过收购天天快递,能够很好的强化苏宁物流最后一公里配送能力。随着线上业务的发展,配送单量增长较快,公司通过收购天天快递,可以在相对短期内整合双方在仓储、干线、末端等方面的快递网络资源,提高配送效率,降低运营成本,进而提高整张物流网络的规模效应和灵活性。另外,并购天天快递后,苏宁物流的社会化业务占比将大大提升,整个苏宁物流体系的独立性也会显著提高;此外,天天快递自身不断成长的盈利能力还能帮助苏宁物流提高综合利润水平。

长期关注与公司与阿里巴巴的合作。

公司在线下的门店、物流等优势与阿里巴巴在线上的优势相结合,有助于降低成本和提升服务质量,长期看公司的营收与市占率都将随着双方合作的逐步深化而提升。

维持盈利预测,6个月目标价15元以及买入评级。

由于收购天天快递的交割尚未完成,我们暂不调整预测,维持对公司2016-2018年全面摊薄后的EPS为0.00/0.01/0.04元的预测,维持未来六个月15元的目标价和买入评级。

风险提示:宏观经济增速下降,居民消费需求的增长速度低于预期。