生物医药行业周报:回调后关注低估绩优股及控费主题性机会

行情回顾:上周医药板块下跌0.53%,同期沪深300指数下跌1.15%;各板块中交通运输板块涨幅最大,上涨1.63%,房地产板块跌幅最大,下跌2.37%。医药子行业中化学原料药板块涨幅最大,上涨0.84%;医疗服务板块跌幅最大,下跌1.26%。

投资策略:由于临近年底机构受业绩考核压力影响,投资风格更偏博弈,而医药股没有明确的主题形成一致预期,前期表现差强人意。而随着下周进入解禁高峰、新股加速发行,预计整体市场仍以防御为主,建议增加对医药板块配置。一方面,经过前期的回调,部分成长性良好的个股估值已较低、投资价值已现;另一方面本周三明医改模式、药品耗材控费降价再次被推向风口,有望带来主题性机会。

业绩确定性方面值得关注的标的有:(1)拥有优质基本面,内生外延保障公司后续高速成长,而估值处于较低水平的标的,如华兰生物、九强生物、昆药集团、东诚药业;(2)企业经营管理发生较大改观,有望较快实现业绩反转的公司,如健民集团、哈药股份等。

此外本周央视大篇幅报道商业贿赂下药价虚高问题,积极推行三明模式;同时在年底的国务院常务会议上再次将降药价、控费、医保支付作为2017年医改的工作重点。虽然短期药品降价将会给大部分药企带来阵痛,但长期来看将利好整个行业的良性发展,让资源投入到真正创造价值的环节。受益标的包括刚性用药的创新型药企、优质低价的仿制药企业、致力于PBM、GPO、医保控费的企业,建议关注恒瑞医药、丽珠集团、瑞康医药、海王生物、海虹控股等。

重点报告:本周我们发布了两篇行业深度报告和一篇公司深度报告。《美国医疗改革启示录之HMO 篇--医保合一,分级诊疗》借鉴美国经验认为国内管理式医疗产业链的四类公司将获得发展先机:1)社区/专科医疗;2)第三方医疗服务;3)慢病管理;4)PBM/GPO。《东风吹至,一致性评价助力CRO 行业腾飞》分析了国内在市场和政策的双轮驱动下将迎来快速发展机遇,确定性方向建议关注泰格医药,边际效益方向建议关注*ST 百花、博济医药和亚太药业。《哈药股份深度报告二:行业利好+激励变革,普药龙头迎来业绩拐点》从行业和公司两个层面深度挖掘了公司的投资价值,预计未来两年增速在40%以上,17年估值仅19倍。

行业要闻荟萃:暗访百名医药代表,央视全天滚动播出《高回扣下的高药价》;国务院定调5年医改之路;京津冀“联手”采购促降价,耗材告别高利润时代;国务院首提生物产业10万亿目标;上海医药9.38亿拿下澳企Vitaco 保健品领域扩军。