医药行业2017年度投资策略报告:政策大放红利,慢病迎来黄金期

医药2016年表现中等偏上

截至2016年12月7日收盘,中信29个一级行业指数中,医药行业今年下降9.92%,排名第13位,表现中等偏上,同期沪深300指数下降6.84%,跑输沪深300指数3.08个百分点。政策持续推进行业发展,关注研发、医保目录调整政府持续推动政策落实,其中包括仿制药质量和一致性评价,提升我国用药质量水平。目前中国制造的仿制药正在逐渐步入国际主流医药市场,国内也将诞生一批以医药研发见长的优质公司,例如恒瑞医药、丽珠集团及广生堂等。

2016年9月30日,人社部发布了《2016年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案(征求意见稿)》,此次目录调整主要坚持以临床需求为导向,坚持中西药兼顾。我们预计2009年之后获批部分新药、首仿药等具有确切疗效的品种有望进入国家医保目录,实现产品放量,推动公司业绩增长。

健康中国战略推动慢病领域进入黄金发展期,儿科药开始萌芽随着人口老龄化程度的提高,未来慢性病患者的数量将逐年增多,数据统计,2015年60岁及以上人口达到2.22亿,占总人口的16.15%。预计到2020年,老年人口达到2.48亿,老龄化水平达到17.17%,慢性病患者基数的增多为相关领域企业提供了广阔的空间。

儿科药的市场匮乏,在处方药当中,儿童专用药仅有45种,占成人用药比例仅0.5%,从而使得儿童用药不良发生率是成人的两倍,国家卫计委2016年发布《首批鼓励研发申报儿童药品清单》开启了儿童药发展的新历程,儿科药迎来发展良机,开始萌芽。

投资策略

2017年我们看好医药行业整体发展,政策利好多于利空。在新药优先审评、医保目录调整、两票制、分级诊疗等政策进一步深化过程中,医药行业迎来长远可持续发展。基于以上逻辑,给予行业“看好”评级。

投资组合:恒瑞医药(600276)、天士力(600535)、康缘药业(600557)、信立泰(002294)、通化东宝(600867)、双鹭药业(002038)、丽珠集团(000513)、济川药业(600566)等。

风险提示

1、医改目录调整、两票制等制度推行过程中出现行业洗牌风险;2、药品降价风险;3、药品安全事件等。