策略周报:留存实力,静候市场企稳

走势回顾

截至周五收盘,上证综指涨0.17%报3122.98点,本周跌3.40%;深成指涨0.77%报10334.76点,本周跌4.22%;创业板指涨1.13%报1998.11点,本周跌4.85%;三大指数均连续三周下跌。两市成交4338亿元,上日为4585亿元,进一步缩减。

行业来看,农林牧渔、商业贸易、综合等涨幅居前,建筑装饰、计算机、有色金属等跌幅居前。

策略观点

上周周报中我们明确指出短期市场受监管政策、外围环境及资金压力多重影响将继续下探,提示“防守,等待”,本周走势符合预判,市场大幅下跌,大盘失守60日线支撑,一度下破3100;量能进一步缩减至4000亿规模。

消息面上逐渐转暖:

(1)资金面趋紧,央妈驰援。近来资金流动性持续趋紧,导致债券市场大幅波动,国债期货断崖式下跌,市场恐慌情绪陡升。央行周中通过逆回购操作、与3940亿元MLF操作接连向市场释放流动性,预计短期资金面紧张情形将有所缓解。

(2)2016年12月14日至16日,中央经济工作会议召开,定调明年宏观经济政策风向。会议释放以下几条关键讯息:

要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。强调财政政策要更加积极有效,预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。货币政策要保持稳健中性,适应货币供应方式新变化,调节好货币闸门,努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定。与我们预期一致,明年货币政策中性稳健基调为主,需要警惕边际收紧风险。财政政策发力,基建(PPP+一带一路)投资主线不容错过,供给侧改革是重中之重,将在传统周期行业中不断推广、深入。“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”的成效有望进一步地体现在企业盈利面的复苏上。