策略卓越推:资产荒下的资金流窜

研究随笔:资产荒下的资金流窜

自2014年开始,我国进入降息周期,资本市场的流动性开始好转,资金充裕。在资金的推动下,国内资产价格开始出现明显的变化。

由此,我们看到2014年债券牛市开幕,同时还叠加了2014年年中开始的股票市场牛市。虽然股债的投资逻辑不同,也不处于同一个投资周期,但在强力的资金推动下,呈现出“双牛”。

随着股市去杠杆以及叠加外汇波动导致市场预期变化,2015年A股出现了大幅调整。资金从股市中被挤出来,跑向了另一个大类资产——房地产。

我国房地产市场的价格,尤其是一二线城市的房地产市场价格,自2015年开始攀升。其中,深圳的房地产市场价格上涨速度最快,部分区域已经超过上海和北京。

随着房地产市场的过快上涨,监管层开始出台调控政策。2016年国庆节前后,更是有二十余城市出台限购、限贷政策,抑制房地产市场价格,资金入场意愿有所降低。

而与此同时,2016年大宗商品价格出现明显变化。随着市场的好转,对资金的需求也不断加强,期货市场交易量攀升。资金的博弈加剧,导致期货市场也出现了剧烈波动。我们认为,这也是由于充裕的资金在不同资产上流动,导致的市场价格波动。

我们认为,未来市场资金可能还会在不同的资产端活跃。充裕的流动性会在不同的资产价格上挤出泡沫。在大环境并未明显好转的情况下,资金的配置恐难以稳定。

同时,我们也看到我国经济出现企稳迹象。从微观层面上看,企业的订单开始增加。资金的最终归宿是服务实体经济,而在实体经济并没有如此大的吸引力之前,寻找安全资产,是一个相对安全的策略,而对于目前我国的资本市场而言,A股的蓝筹股,尤其是一些低估值、高股息率的优质蓝筹股,或是个不错的选择。