潮宏基:增发股份数量下调,公司控制权未变

董事会调整定增预案,股份发行数量下调为不超过6030万股。

11月21日晚,公司公告董事会审议通过了《关于公司非公开发行A股股票预案(二次修订稿)的议案》,决定对预案中非公开发行股票募集资金总额、发行数量等进行调整。调整后的发行数量为不超过6030万股,价格为不低于9.95元/股,发行对象为包括廖创宾(公司实际控制人廖木枝之一致行动人)、公司2016年员工持股计划在内的不超过10名特定对象。其中,廖创宾承诺认购数量为本次增发股票数量的10%,公司2016年员工持股计划承诺认购数量不超过本次增发股票数量的10%。本次非公开发行募集资金总额不超过(含)6.00亿元,扣除发行费用后将投资用于公司“珠宝云平台创新营销项目”。调整后的发行方案及相关事项尚需中国证监会的核准。

廖木枝仍为公司的实际控制人,公司的控制权未发生变化。

按照本次非公开发行的数量上限6030万股测算,发行完成后,潮鸿基投资所持股份占公司总股本比例为28.01%,仍为公司控股股东。廖木枝通过潮鸿基投资间接控制公司28.01%的股份,直接持有公司0.07%的股份,合计控制公司28.08%的股份,仍为公司的实际控制人。此外,廖木枝之一致行动人廖创宾、林军平分别直接持有2512.17万股和10.80万股,占发行后总股本的2.77%和0.01%。故本次非公开发行完成后,实际控制人及其一致行动人仍合计控制公司30.87%的股份。因此,本次发行不会导致公司的控制权发生变化。

差异化竞争和品牌建设不断提升公司价值。

公司差异化的K金经营以及钻石类产品的强项有利于在黄金珠宝子行业进行差异化竞争,同时公司K金为主的业务对于短期金价波动的影响相对较小。公司品牌建设不断推进,珠宝类产品设计优秀,管理能力较强,而轻奢皮包业务正在不断扩张。我们认为公司定位时尚珠宝和品牌珠宝,尽管2016年前三季度收入增速暂时放缓,但毛利率明显提高,有利于长期的品牌建设。我们看好公司未来的品牌建设和差异化子品牌建设。

调整盈利预测,维持买入评级,上调目标价至14.5元。

以增发完成后的9.05亿股股本为基准,我们调整对公司2016-2018年EPS的预测分别为0.29/0.30/0.31元(之前为0.27/0.29/0.30元),给予公司未来六个月14.5元的目标价,对应2016年50X市盈率。我们认为公司本身质地和管理能力较为稳健,看好公司未来品牌建设和业务拓展,维持买入评级。