华富信贷展望

盈德气体

2016年11月5日,公司宣布与碧水源订立认购协议,以每股3.20港元的认购价向碧水源发行378,000,000股新股,配售完成后发行股份将占总股本约16.7%。经增发后,碧水源将成为盈德气体第一大股东。11月9日,盈德气体宣布调任董事会人员,委任赵项题先生接替Zhongguo Sun先生担任董事会主席。然而该项交易预期不会触发管理权变更卖权条款,该公司美元债条款规定仅当股份更改达到25%时该变更条款才会生效。董事成员的变更同样不会对现有发行条款产生影响。

碧水源香港为北京碧水源科技的全资子公司,后者于深圳证券交易所挂牌上市(股份代码:300070.SZ)。该公司为中国污水处理解决方案提供者中的行业领先者。该项交易预期将为两方公司带来协同效应。

此次配售所筹集款项共计约12亿港元。所得款项将用于偿还部分银行贷款,有助于改善盈德现有财务结构及降低财务成本。2016年上半年,公司财务成本达到6.34%,一年内到期需偿还贷款约7亿人民币。余下资金将用作运营资金,预期公司今年全年将录得正经营现金流。所持有的现金余额预期将为金额达3.8亿的美元债作储备,预计2017年公司亦将进行新的再融资活动。总体上,我们认为该项配售对盈德气体将有信用利好作用。

来宝集团 来宝集团日前公布第三季度业绩,结果表明该季度表现超过市场预期。该季业绩主要得益于集团升降式钻机高达80%的稳定利用率。签订较多合约的鑚油平台包括位于利比里亚的Noble Regina Allen及Noble Houston Colbert。平均停工率为6%,略高于规定的5%基准。集团总体上仍面临海外钻井市场的挑战。

值得注意是公司流动性于当季有大幅改善。目前持有现金与未提前银行贷款共计约29亿美元。债务比资本比率将至35%以下。作为参考,上一季现金及银行信贷共计仅8亿美元,债务比率为约47%。来宝集团目前债务中包括2018年到期的3.8亿美元票据及2020年到期的12亿美元票据。截至2016年9月30日,集团债务共计41亿美元,同上一季持平。