银行行业三季报业绩综述:拨备计提减缓,不良生成率继续下降

三季报行业整体业绩情况

前三季度业绩同比增长2.5%,增速较中期基本持平。前三季度上市银行(统计口径剔除次新股,下同)整体实现归母净利润1.05万亿元,同比增长2.5%,增速较中期(+2.55%)小幅下降5BP,基本持平。具体银行来看,南京银行(+22.67%)、宁波银行(+19.21%)、浦发银行(+9.47%)增速继续位列前三。

第三季度业绩同比增长2.38%,增速环比提升0.1个百分点。三季度营收同比下降4.47%,增速较二季度下降近5个百分点。三季度营收的下降主要是三季度息差继续收窄以及中收增速放缓。受拨备计提增速下降的影响拨备后利润环比仅下降0.83个百分点。具体银行来看,三季度宁波银行(+24.65%)、南京银行(+23.53%)、招商银行(+8.93%)增速位列前三。三季度仅工商银行业绩同比负增长(同比下降0.23%)。 三季报看点

受去年高基数、营改增以及监管的影响中收增速继续放缓。前三季度非息收入增速继续放缓,占比小幅下降。前三季度非息收入同比增长21.14%,增速较中期下降约6个百分点,但下滑幅度已经放缓。第三季度非息收入同比增长6.97%,增速较二季度下降约10个百分点。前三季度受营收增速放缓的影响,中收占营业收入比例较中期小幅下降约2个百分点。三季度非息收入增速放缓主要是受去年高基数、营改增以及监管加强的影响。

三季度息差继续下滑,但降幅收窄。第三季度上市银行整体按期初期末余额计算的净息差为2.02%,较二季度仅下降6BP,降幅较二季度32BP的降幅显著收窄。三季度息差降幅收窄主要是二季度资产重定价基本结束。其中,城商行、股份制银行以及大型商业银行的息差分别环比下降4BP、10BP、4BP。

拨备计提放缓,信贷成本环比下降。前三季度拨备成本同比增长17.45%,增速较中期(27.95%)下降约10个百分点,第三季度拨备计提同比下降1.13%,环比下降15.73%。一方面受制于拨备前利润增速放缓拨备计提的空间缩小,另一方面三季度上市银行不良核销整体减速降低对拨备的消耗。三季度上市银行信贷成本环比下降22BP。

三季度末不良双升,不良生成率继续下降。三季度末上市银行不良余额较中期增长3.34%,增速环比略上升1个百分点,主要是三季度核销规模略有下降,不良率环比上升1BP。前三季度我们计算上市银行不良生成率较中期下降1BP,第三季度环比下降3BP,下降幅度较二季度水平缩小。从个别银行披露的贷款五级分类来看关注类贷款占比还在继续提升,但四季度银行会加大不良确认和核销,不良生成率有望环比继续下降。

投资建议

整体上上市银行的三季报业绩略超我们的预期,主要是信贷成本的下降超预期以及息差下滑明显收窄。整体资产质量符合我们的预期。目前板块静态市净率只有0.89倍,估值非常安全。但估值持续向上的空间还要看经济基本面的预期企稳。我们维持板块增持的投资评级,建议把握配置时机。建议重点关注:宁波银行、北京银行、兴业银行、招商银行、中信银行。

风险提示

经济持续低迷,信用风险集中暴露;市场系统性风险等。