国金证券:投行、自营Q3业绩喜人

动态事项.

10月28日,公司公布了2016年三季报业绩:公司1-9月实现营业收入34.55亿元,同比下降27.21%;实现归属母公司净利润10.13亿元,同比下降39.79%,每股基本收益0.335元。截至9月末,公司总资产465.02亿元,较年初减少17.48%;归属于上市公司股东的净资产171.19亿元,较年初增加3.88%。公司实现净资产收益率6.02%。

主要观点.

1)自营、投行Q3单季度业绩喜人:公司Q3单季度证券承销业务净收入4.28亿元,环比增长78.42%,公司前三季度证券承销业务净收入9.09亿元,同期同比增长47.36%。投行业务Q3业绩表现喜人,1-9月,公司股权承销金额为167.74亿元,行业排名上升至15,债券承销金额合计428.23亿,行业排名27;公司的自营业务单季度实现投资收益+公允价值变动1.74亿元,环比增长75.75%,公司稳健的投资风格,在三季度取得了较好的投资收益。

2)经纪市占率微降资管业务环比增长:公司Q3经纪业务手续费净收入3.54亿元,环比下降10.75%,截止9月末,公司的股基市占率1.49%,较6月末微降0.02个百分点;公司Q3资产管理业务净收入0.48亿元,环比增长38.25%。

3)非公开发行股票申请已通过:公司再次非公开发行股票预案,公司拟募集资金总额不超过48亿元,发行价格不低于14.30元/股。再次募资增加公司的资本金未来将加快公司的各项业务发展,提高公司的竞争力,同时拓展创新业务,以优化收入结构。目前,公司的非公开发行股票事宜证监会发审会已审核通过。

投资建议.

未来六个月内,维持“增持”评级.

公司极具互联网思维,主动出击牵手腾讯推出互联网金融产品“佣金宝”,借助互联网平台优势,不断提升公司经纪业务市场份额;现又与另一个互联网巨头百度进行战略合作,有望借大数据和人工智能分析技术优势,公司资产管理业务有望发力。公司计划再次非公开定增,资本实力进一步夯实,业务有望加速发展。我们看好公司的发展,给予公司“增持”评级。我们预计公司2016年、2017年EPS0.42元和0.54元,对应PE是31.26倍和24.37倍。