行业主要观点
今年以来,根据申万行业划分,在28个行业中传媒板块跌幅最大,16H1传媒板块整体实现净利润158.23亿元,增长率为9.45%;扣非后的净利润为130.16亿元,增长率为17.80%,股价的下跌和业绩的增长使得板块整体估值下降,按照申万二级子行业划分,截止2016年9月9日,各子板块PE(TTM整体法)分别为营销传播40.11X、互联网传媒71.53X、文化传媒48.89X,全年来看行业整体还将保持稳定增长,若板块跌幅继续加深,则业绩增幅较大的板块和个股估值将出现较大的安全边际。
从16H1业绩上看,各子板块按照扣非净利润统计,增速分别为移动互联网服务(包含游戏)77.7%,影视动漫43.93%,有线电视网络33.52%,营销服务21.49%,其他互联网服务18.99%,平面媒体-0.73%,互联网信息服务-30.12%,传媒各子板块出现分化,我们提示关注增速稳定及成长空间大的各子行业。
我们认为,游戏行业,国内移动游戏人口红利逐渐减弱,未来行业增长主要依靠提升单用户价值,国内市场整体增速将放缓,而海外游戏发行仍是蓝海市场,将成为未来产业增长的重要支撑点,相关标的,宝通科技、游族网络、完美世界、游久游戏、中文传媒;影视方面,上半年电影市场增速放缓,电视剧市场收视整体来看低于预期,但是公司业绩仍有比较大的确定性,而网络视频付费用户数的增长,将会成为影视市场未来增长的动力,提示关注具有头部优质内容的制作公司,相关标的,华策影视、慈文传媒、骅威文化、光线传媒;另外,我们长期看好VR/AR产业的发展,相关标的,美盛文化、奥飞娱乐、游族网络、顺网科技。
投资建议
本周建议关注组合:宝通科技、当代东方、天舟文化、当代明诚、奥飞娱乐、华策影视、游族网络