盈峰环境:转型决心强,环保大平台初具规模

国内领先高端装备+环保综合服务商:公司于2000年3月在深交所上市,传统主业为专用风机、风冷等高新技术产品的研发制造,是我国风机行业至今唯一的上市公司。2015年进行战略转型,先后收购监测、固废、水处理业务,致力于打造综合性大环保平台。

国内领先的风机制造商:风机领域:公司是风机行业的龙头企业,目前是行业唯一一家在核电、轨道交通、民用风机三大细分领域实现全覆盖的企业。2013年5月公司收购上虞专风完善了公司在风机行业的覆盖面。电磁线领域:电磁线业务是公司收入的主要来源,受市场影响,公司2015年的电磁线收入首次出现下滑。2016年公司将加大管理和技术的提升,力争电磁线年销量达到6万吨。

业务转型,布局环保大平台:从14年开始,公司把战略重心转移到环保领域。环境监测:以作价17亿元收购国内领先的环境监测公司宇星科技,对方承诺15-17年扣非净利为1.2亿元、1.56亿元和2.1亿元。固废:15年10月受让绿色东方51%股权,并对其增资2000万元最终持股60%,进入到生活垃圾焚烧领域。对方已中标及签约9个项目,总规划产能约8000吨/天,且承诺16-19年至少新获取项目6500吨/天。16年7月,公司分别收购大盛环球100%股权、明欢有限100%股权以及亮科环保55%股权,进入到污水处理领域,进一步完善环保产业布局。同时公司还设立30亿元环保并购基金,通过外延发展积极物色优秀的并购标的。

增持+股权激励,公司释放坚定信心:2015年公司部分董事、高管和员工增持公司股票共计11555.96万元股票,且承诺6个月内不减持。2016年2月公司发布股票期权激励计划,拟向激励对象授予的股票期权总量为544万份。通过股东增持和期权激励,公司和管理层向市场展示了对公司未来发展的信心和决心。

首次给予“增持”评级:公司继承美的优秀的管理经验,依托集团强大的资金实力,通过外延性并购打造综合性的环保平台。目前公司负债率低、资金充足,看好未来在订单获取上的能力及继续外延扩张的潜力。预计公司16-18年EPS为0.39元、0.53元和0.86元(考虑增发摊薄)给予公司2017年动态35PE,对应目标价18.55元,首次给予“增持”评级。

风险提示:垃圾发电项目投产进度低预期。