主要观点
中报披露结束业绩普降五成。
随着8月31日,所有上市券商的中报披露完毕。受资本市场波动以及成交量的影响,25家上市券商营业收入整体下降53.35%,归母净利润整体下降61.79%。其中,方正证券、国海证券和国金证券营业收入和净利润下降幅度相对较小,太平洋、东方证券和国投安信营业收入降幅较大。
三季度业绩或有望改善。
随着资本市场的企稳,资本市场成交量有所回暖,融资融券余额也正逐步回升,虽然目前监管层面对于投行业务的监管执法持续深化,却不影响监管层的发行审核节奏。同时,深港通的事宜正式启动,我们预计证券公司三季度业绩或较二季度有望改善。
投资建议。
随着中报披露结束,证券公司的业绩较去年普遍下滑市场已有预期,随着资本市场企稳,深港通的开通事宜已正式启动,未来有望提振行业信心。长期来看,行业整肃不断升级,熬过监管整肃的阵痛期后,资本市场将逐步走向健康,有助于完善资本市场的融资功能,体现资本市场服务实体经济的根本宗旨。而证券公司的业务体系将逐步规范,风险体系逐步完善,促使证券公司合规经营。现在证券行业整体估值仍处于历史较低水平,提供了安全边际。因此我们给予未来十二个月“增持”评级。
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