得润电子:营收规模高增长,汽车领域多点布局

事件:公司于8月26日晚间发布2016年半年报:上半年公司实现营业收入19.9亿元,比去年同期增长60.48%;实现归属于上市公司股东的净利润为5329万元,比去年同期增长0.89%。EPS为0.12元,比去年同期减少4.44%。

点评:

传统消费电子龙头步入汽车领域,打开未来成长空间。公司作为国内家电连接器、电脑连接器产品的龙头制造商,传统业务稳步增长;Type-C方面已完成产品研发和前期客户导入,技术优势明显,有望开始放量;在消费电子销量增长的基础上,公司通过外延并购合作跨入汽车电子、车联网、车载充电机等领域,刺激利润增长。

收购Meta积极拓展汽车电子、车联网领域布局。公司收购Meta后,将汽车电子领域业务从线束和连接器扩展至车载充电模块、车载安全雷达等;公司的充电模块产品具备充电效率高、售价低等优势,已成为宝马i3、PSA的供应商;另外,公司与太平洋保险合资成立子公司切入国内UBI车联网领域,同时与凹凸租车、PP租车、深圳迪滴等租车公司进行合作,将UBI车联网产品迅速放量;汽车电子、车联网领域的全面渗透帮助公司培养起戴姆勒奔驰、上汽、东风等客户,汽车电子布局逐渐丰满。

合作Mobileye,拓展智能驾驶国内市场。公司4月份确定与全球行车安全方案领军者Mobileye合作,在ADAS、智能交通、车联网三大领域全面合作,打开国内智能驾驶中高端配套市场空间;公司为北京朝旭华成提供ADAS及车联网的整体解决方案,未来潜力巨大。维持“买入”评级。我们看好公司在消费电子、汽车电子级车联网的资源布局,ADAS布局逐步落地打开公司成长空间,预计公司2016~2018年EPS分别为0.23/0.31/0.40元,维持“买入”评级。

风险提示。汽车电子国内业务推进不及预期。