金融工程周报:多因子策略跟踪

量化组合近期表现:国海研究量化组合一号本周收益3.46%,基准2.78%,超过基准0.68%,该组合本月收益3.58%,基准2.82%,相对于基准超额收益0.76%,组合年初至今收益-5.92%,基准-11.71%,超额收益5.78%。国海研究量化组合二号本周收益2.03%,基准1.54%,超额收益0.48%,该组合本月收益2.73%,基准1.55%,相对于基准超额收益1.18%,该组合年初至今收益3.29%,基准-17.31%,累计超额收益20.60%。(敬请关注万得组合管理中相应组合持仓数据)

业绩归因:国海研究量化组合一号本周回报突出的行业为房地产和建筑装饰,分别为9.09%和7.68%,其他行业所贡献的收益也相对较为突出。本组合行业配置与沪深300指数近似中性配置,本期配置中银行和非银金融均有较高的选择效应,体现了模型的选股能力,但是非银金融配置权重略低于基准,导致该行业优势没有完全发挥,采掘行业的突出表现来源于超配权重和个股超额收益明显,另外,由于上周各行业表现较为突出,超配现金拉低了整个投资组合的超额收益。国海研究量化组合二号本周回报突出的行业为钢铁,轻工制造和汽车次之。本组和行业分布比较分散,本周配置较重的行业为机械设备和化工,权重分别为16.75%和12.29%。从超额收益归因角度来看,化工和机械设备的互动效应很突出,主要来源于超配权重,医药生物和计算机中的选择效应较为明显。但是,房地产和采掘的配置权重和个股超额收益均落后于基准,对本组合的贡献较差。

多因子风格变动:本周虽然全A股指数整体较为表现较为乐观,但是,各因子的区分效果整体并不明显,其中,换手率、成交额因子和总市值因子持续显著,大市值个股组合表现仍然突出,低PE/PB个股组合仍具有优势。

风险提示:模型结果仅代表统计意义上的结论,不能保证未来实现,希望投资者在实践中结合多方面的信息作出投资决策。