关于保险资金间接投资基础设施项目管理办法点评报告:缓解配资压力,支持实体经济

事件回顾:保监会于2016年7月3日发布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》,放宽保险资金可投基础设施项目的行业范围,缓解目前保险公司面临的再配置压力,同时加深保险资金与实体经济的对接的程度,支持经济稳定增长。

缓解再投资压力、平滑收益曲线:新的《办法》和之前《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》(试点办法)相比,出现了较大的调整,主要体现在如下方面:1.放宽了投资计划投资范围;2.对于受托人实行简政放权,同时强化保险公司偿付能力要求;3.对于受托人发行的投资计划须在保监会制定的平台上注册登记,同时就受托人的资质保监会另行规定;4.健全风险机制。建立了受托人净资本管理机制和风险准备金机制,确保满足抵御业务不可预期损失的需要。其中风险准备金从投资计划管理费收入中计提,计提比例不低于10%。作为保险业创设的资产管理产品,基础设施投资计划符合保险资金特性,较好满足了保险资金配置需求。如债权投资计划平均投资期限7.54年,平均年收益率6.65%,极大改善了保险资产配置结构,促进了保险业务的发展。因此《办法》对于基础设施投资范围的拓宽,可以在在一定程度上平滑保险资金投资收益的下行,满足保险资金对另类投资的需求,有效缓解保险资金面临的资产荒和再投资压力。

深度对接实体经济、支持经济稳增长:分企业规模看,大型企业PMI为51.0%,比上月上升0.7个百分点,持续高于临界点,走势总体平稳;中型企业PMI为49.1%,比上月下降1.4个百分点,降至临界点以下;小型企业PMI为47.4%,比上月下降1.2个百分点,继续位于临界点以下。可以看出,中小企业PMI比上月都出现了较大幅度下降,说明其经营依然非常困难。从PMI走势来看,从3月份开始PMI一直处于下行状态,经济发展依然面临挑战。《办法》删除了之前《试点办法》所规定的投资计划项目管理人控股股东或者主控制人,为大型企业或者企业集团,且无不良信用记录的条件。可以看出,对于投资计划除了在行业范围上给予松绑之外,对于融资方也给出了适度的放宽。一方面鼓励中小公司通过PPP等渠道投资基础设施,同时允许保险资金可以对接此类投资计划,力促保险资金支持实体经济发展。因此《办法》的出台积极配合国家大政方针政策,希望保险资金更多参与到基础设施建设中来,充分发挥险资资金量大、负债期限长的自身特有属性,不断加深保险资金对接实体经济的程度。