投资建议:
从三因素分析来看:2015年保险行业投资收益率较高,带动今年保费收入仍将维持增势,但预计今年为拐点;保险行业投资收益理念渐趋成熟,预计2016年上市保险公司资产配置平稳,投资收益率将较2015年有所回落,但预计仍在5%以上;上市险企本身偿付能力充足,且偿二代的实施对大型保险公司的偿付能力有提升,不构成影响今年保险投资的因素。我们认为今年保险行业可期待的政策主要是养老税延落地,将带来养老保险的快速增长。维持行业“强于大市”评级。
推荐关注三类公司:一是新华保险、中国太保和中国人寿等大型上市险企;二是旗下险企已盈利迈入高速成长期的天茂集团、华资实业等;三是保险业务可以与原有业务产生协同效应的,或者公司投资能力比较强的拟新设保险公司的上市标的,如腾邦国际等。
风险提示:政策落地不及预期;债券投资信用风险;平台类保险公司的流动性风险;利率下滑较快或出现急速上升,对于保险公司投资收益带来挑战。
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