资本市场服务行业:证监会副主席姜洋陆家嘴论坛讲话点评

动态事项

6月12日,证监会副主席姜洋出席了2016陆家嘴论坛并发表讲话。

主要观点

根据证监会副主席姜洋的演讲主要内容:

1)夯实市场基础提高服务能力:进一步优化信息披露和公司治理,要规范大股东行为;推进并购重组市场化改革,强化市场的优胜劣汰功能,加强对忽悠式重组、跟风式重组等监管,引导上市公司规范运作。

点评:我们认为近期在并购重组业务、IPO、再融资业务上,均明显感受到了监管审核趋严态势,体现了监管层严禁公司借机资本市场进行炒作,引导上市公司规范运作,才能有利于资本市场服务于实体经济的基本根本宗旨。

2)坚持守住不发生系统性风险的底线:要坚持防患于未然的理念,把风险防控贯穿于产品实际;要建立健全风险跟踪、监测和处置机制;要防止单一品种、单一机构的风险外延问题;填补监管空白,提高监管的有效性;要引导机构主动加强风险控制。

点评:经历了2015年资本市场急速下跌,监管层意识到风险需要防范于未然。今年以来,监管层对于证券公司的风控体系制度进行修订,以及资管业正修订的三份新规同样也明确了监管层严风控的态度。

3)要处理好事前防范和事后处理的关系:做到规则前移,把法律的规定、监管的要求细化到一线监管制度规则当中;充分发挥一线监察和现场检查的作用;对严重违法违规者要始终保持高压态势。点评:在改革持续推进的同时,监管层的监管力度也在加大,以维护市场秩序,发挥市场功能的保障。

4)切实保护好投资者的合法权益:建立健全统一的投资者适当性制度,督促证券期货经营机构等中介机构加强适当性管理;进一步优化投资者回报机制,完善上市公司治理制度,加快健全多元化纠纷解决机制,保障投资者分红权、知情权、参与权、监督权等各项权利;加强投资者风险警示,引导投资者理性参与交易;持续做好新闻发布工作和透明度建设,营造良好的市场发展环境。

点评:基于我国资本市场的国情,80%以上的投资者为中小投资者并为资本市场提供资金来源。因此,监管层必须切实有效的做好保护好中小投资者的权益,才能推进资本市场服务实体经济的功能发挥。

5)稳步推进资本市场对外开放:进一步便利境内外市场主体进行跨境投资,择时启动深港通,完善沪港通。继续推进商品期货市场

对外开放,循序渐进地引入境外投资者参与中国商品期货市场。进一步拓宽境内企业境外上市融资渠道,支持境内企业做优做强。

点评:资本市场的的改革持续不断推进,新三板的分层制度已落地,深港通也将呼之欲出。深港通开通之后,香港两地市场的互联互通有助于推进资本市场在未来走向全球。

投资建议

今年,资本市场的改革深化持续推进的同时,强化监管行业整肃则是监管层的另一大工作。我们认为熬过监管整肃的阵痛期后,资本市场将逐步走向健康,有助于完善资本市场的融资功能,体现资本市场服务实体经济的根本宗旨。而证券公司的业务体系将逐步规范,风险体系逐步完善,促使证券公司合规经营。就目前来看,证券公司今年的业绩较去年普遍下滑市场已有预期,证券行业整体估值仍处于历史较低水平,因此我们给予未来十二个月“增持”评级。