农林牧渔行业周报:畜禽产业链逻辑未变,关注下跌后的投资机会

核心要点:

市场行情回顾:本周大盘小幅回调,沪深300指数跌0.79%,农林牧渔板块跌0.72%,在申万28个子行业排名第22。子版块中农业、农产品加工表现较好。个股层面,位于周上涨前列的公司有量子高科、正虹科技、大湖股份;位于周下跌前列的公司有好当家、新五丰、康达尔。

农产品价格跟踪:猪市:本周生猪价格20.5元/公斤,周下跌0.34%,头均盈利1170.48元,周下跌6.46%;仔猪价格66.12元/公斤,周下跌0.17%。禽市:白羽肉鸡8.08元/公斤,周下跌0.87%;青岛鸡苗2.95元/羽,周下跌7.81%;烟台鸡苗4元/羽,周上涨1.27%。玉米、大豆:玉米大连港价格1860元/吨,周持平;大豆现货价3547.37元/吨,周上涨0.37%;大连大豆压榨加工利润91元/吨,周上涨8.33%。小麦、白糖:小麦现货均价2275.71元/吨,周下跌1.97%;柳州白糖现货价5560元/吨,周上涨1.09%。海参、扇贝:海参均价90元/公斤,周持平;扇贝均价6.6元/公斤,周持平。

投资建议:生猪养殖:由于环保政策趋严,养殖户补栏较上轮周期更为理性等因素,我们预计5月份能繁母猪存栏将会继续保持在低位,生猪价格将持续高位运行,本轮高景气度时间将会拉长。短期来看,我们预计生猪价格将在中秋国庆时候达到一个小高点。目前生猪养殖估值不贵,在15X 左右,建议把握生猪价格上涨带来的投资机会。禽类养殖:据我们跟踪5月底禽类存栏数据,在产祖代鸡存栏量为86.96万套,环比减少0.24%,同比下降18.5%;后备祖代鸡存栏量为15.37万套,周环比下降0.3%,同比下降64%;全国重点企业在产父母代存栏为1316万套,环比增0.14%,同比上升12%,后备父母代存栏为849万套,环比增0.89%,同比下降9%。从数据来看,祖代鸡的存栏已经降至近5年来最低位,但在产父母代依然还在高位,我们认为这个数据仅代表全国重点企业的数据,但实际上有许多小厂产能已经收缩,或者不能获得持续的种苗供应,所以该数据有所失真,从目前鸡苗价格来看,祖代鸡的供应短缺已经传导至鸡苗上,我们预计下半年将会反应至毛鸡上。继续推荐圣农发展、民和和益生。饲料:饲料行业迎来了高景气期,由于前两年行业低迷,饲料行业企业家数有1万家减少至6000家左右,行业集中度大幅提升,龙头企业增速远超行业增速;下游养殖行业景气度好转,目前前端料增速已经提升,下半年将会传导至中大猪料上。近期原料价格上涨,我们认为原料价格上涨对大型猪料企业来说是好事,因为大企业可以赚库存的钱。继续推荐海大集团、新希望。

重点企业跟踪:上周我们调研了农发种业和大北农。农发种业:未来公司将会找地方区域性的龙头优势公司来进行外延式扩张,看重种子公司的品种互补和区域互补。(1)小麦:依托地神的土地资源和金土地的品种资源,具有绝对优势,子公司市占率加和超过10%。中垦种业为公司旱地小麦做技术储备。(2)玉米、水稻:积极发展。水稻方面湖北种子公司的黄华占直播稻在长江流域推广效果好,持续放量。玉米方面品种持续推出,山西潞玉通过与农机农药厂合作探索产品配套的推广模式。(3)马铃薯:内蒙古拓普瑞是种苗制种生产基地。广西格霖主要在广西片区进 行市场推广。(4)研发方面:公司已与北京博奥晶典生物技术加强分子育种技术,未来也会在转基因技术方面进行沉淀。大北农:养猪业务的进展:大北农立足打造养猪服务生态系统,增强对母猪的控制和粘性。方式包括四种:(1)自己养母猪合计2.5万头,分布在福建、山东、河北等区域,未来不会有大规模扩张;(2)和员工合伙养猪,在东北、江西、福建试行员工控股公司参股的方式来养猪,到年底能达到2万头-3万头母猪存栏;(3)各子公司在全国各地选择较好的养猪集团控股或者参股35%以下,包括广东德兴,山东荣昌,重庆日泉等。其中重庆日泉在重庆、贵州等地区的规划布局有260万头,大北农参股33%;(4)鼓励从公司离职的员工养猪。以上所有的养猪方式都要求配套销售公司兽药、疫苗。水产料的发展:单独成立神爽品牌子公司,依托于福建招商水产公司,在广东已经有2个厂,福建2个厂,湖南1个厂,江苏1个厂。2015年规模30万吨,今年实现60-70万吨规模,5-6月份增速达到70%。达到70万吨预计今年利润能达到7000-8000万(目前利润500多万,每月销量1万吨)。水产的运营主要是抢夺同行业的市场份额。种业:预计今年收入增速10%-20%。1、水稻方面有优势,品种C 两优华占,天优华占在江西和湖北能占到50%以上的市场份额。2、玉米方面前段时间收购黑龙江农科种业(有品种和科研优势),将玉米板块的重心放在黑龙江,后期计划建立科研基金,将农科所的技术品种进行转化,在玉米品种方面有所突破。3、为转基因技术科研投入进行沉淀,2-3年前着手,进行了几年的田间试验,建立了比较完备的专利保护体系,对玉米抗虫和抗旱技术很有信心。猪联网:今年农信互联的发展重点是发展猪交易、企联网、田联网。目前重庆猪交所的数据:交易量累计数58个亿,今天的交易头数1万头,交易金额2100万,近30天交易量18个亿。猪联网未来的盈利主要以收取交易佣金为主,1头猪5-10元钱。现在由于仔猪十分紧缺,对提供仔猪收购信息收取一定的费用。今年生猪交易的目标是1500-2000万头,其中猪交易的交易用户以中小散户为主,只有一小部分是从猪联网转化而来的。