中银国际农林牧渔行业日报

投资摘要

1、行业观点:

禽链:

1)引种:我们从跟踪企业了解到,6月份将会有企业可以从西班牙引种,但实际上量很小,不足两万套,且分成两批引进来。西班牙于去年11月份跟中国签订引种协议,今年1季度只有5批蛋鸡进关,到目前为止还没有一批肉鸡进来,因为安伟捷在西班牙本身产能就很低。从西班牙目前的产能来看,每周至多能够供给给中国1万套,加上新西兰供给给中国的上限15万套来测算,全年的引种量预计在30~40万套。

2)封关/复关情况:疫情是影响引种的至关重要的因素,从2015年以来,全球禽流感疫情呈现扩散的态势,尤其是高致病性禽流感(HPAI)从过去以亚洲、非洲区域感染发病为主,逐步扩散到欧美这些以往未曾感染的区域。这既影响到全球鸡肉贸易,也影响到全球活禽交易。我们预计,作为全球祖代白羽鸡重要输出地的美法受到禽流感的持续影响,今年年内将很难复关。

3)存栏量:截至5月15日,祖代总存栏量103万套,环比下降0.52%,同比下降30%;其中在产86.9万套,环比下降0.56%;后备16万套,环比下降0.3%,同比下降60%。

4)价格:截至5月中旬,父母代价格均价47元/套,6月份父母代鸡苗合同价格预计将提高到60元/套,我们认为下半年父母代鸡苗的供给短缺会更加明显,价格甚至将会达到90~100元/套。

猪链:4月份生猪存栏量有所回升,能繁母猪存栏量亦在企稳后有所上升。追溯到去年3月以来的这轮猪价上涨,在存栏方面始终是滞后于猪价的变化。我们认为,生猪养殖户结构更趋规模化、环保压力的提升等综合因素的影响,导致补栏始终难以跟上,有利于猪价长期保持在比较高的水平。同时,猪价的上升对饲料、动保等上游需求增加。

2、重点推荐关注标的:重点推荐家禽股(圣农发展、益生股份、民和股份);生猪推荐关注牧原股份、雏鹰农牧;后周期推荐关注唐人神、金新农、海大集团、新希望、生物股份、金河生物、中牧股份。