市场点睛:货币拐点若隐若现

人民日报近日再次独家采访了权威人士:今年伊始发生的股市汇市动荡,也反映出一定的脆弱性。要避免把市场的这种“超调”行为简单理解成只是投机带来的短期波动,而要从整个金融市场的内在脆弱性上找原因。在利用货币扩张刺激经济增长边际效应持续递减的情况下,要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。5月6日,央行发布第一季度货币政策执行报告。虽然央行货币政策基调不变,但此次货币政策执行报告中,央行已经提到了“一季度经济运行出现了积极变化”、“物价涨幅有所上升”,这意味着2014-2015年的货币政策宽松周期很可能已经趋向结束。如果二季度经济延续3月份的回暖,届时物价上行压力也将增大,央行货币政策收紧的可能性将大大提高,需要密切关注央行逆回购利率的变化。近期新华社发表英文评论称,鉴于经济和金融市场的新情况,未来数月货币政策会保持一定程度的宽松,但相比去年更强调稳健,在降息和降准上将更为谨慎。外围市场方面,欧洲、日本两大经济体货币宽松也已经走向尽头,虽然因美国4月份就业人数增长不及预期,美联储在未来数月加息的概率下降,但美国收缩货币的趋势是不会改变的。因此,我们认为,2008年金融危机以来的全球货币宽松的趋势正在接近一个拐点,这可能是近期外围市场整体疲弱的根本原因,也是未来A股市场面临的最重要的基本面环境。

所以我们春季策略中的核心判断--二季度我们会大概率见到一个流动性充裕的短期峰值。“莫待无花空折枝”。前期我们指出,4.20大跌显示市场已经进入了一轮级别至少是次中级的调整,但是判断本次调整的时空特性是:针对沪综指2638-3097跨时近3个月上升波段的次中级调整,而非是一轮新的跌势。参考支撑位2850-2880点。但这只是提供了一种我们认为的大概率趋势。在报告的图示信息中,我们同时列举了另一种相对小概率的趋势,就是再度考验2638前期低点,作为上升锲型破位后的度量下跌目标,考验2638前期低点也是一种中规中矩的教科书上经典阐述。因此也应该作为客户制定交易规划的备选。所以上周五的大阴线一点不奇怪,是教科书的内容,只是市场习惯于忽视趋势的内在规律,而津津乐道一些诸如中概股回归政策生变等外部的借口。