新兴产业行业配置周报(第3期):新兴产业具有长期趋势性投资机会

周期股,成长股,还是价值股?

在去产能、去库存的背景下,周期股具有短期交易性机会,但时间窗口可能正在关闭。成长股具有长期趋势性机会,以新能源汽车、信息技术、生物等为代表的新兴产业快速发展将支撑公司股价不断上涨。消费类价值股有可能穿越牛熊、提供稳定的回报,其中文化传媒、电子、休闲娱乐等新兴消费行业有可能是未来的市场热点。

中小创利润高增长源于并购和金融企业

2015年中小创净利润高增长主要源于并购并表和金融类公司业绩高增长。2015年创业板的同口径净利润增速为23%,而剔除同花顺和东方财富后为17%,剔除并表因素后为7%。2016Q1净利润增速为61%,剔除温氏股份、东方财富和同花顺后为37%。

纳斯达克的净利润增速不如创业板,而且主要依靠大企业带动。2015年纳斯达克的净利润增速为10%,剔除净利润前十的公司后为-20%,过去三年复合增速1%。一半大公司的高增长依赖并购,大公司已经处于成熟期,未来很难持续高速增长。所以未来纳斯达克的大公司将难以带动整个板块净利润高速增长。

信息技术、新能源和生物产业景气度高

4月EPMI上升4.2至64.3,其中信息技术、新能源和生物产业景气度较高。4月份EPMI超过历史最高水平,上升的原因在于生产量、订货量、采购量、销售价格等均大幅上升。其中生物、信息技术和节能环保产业PMI大幅上升;从绝对值看,除了新能源汽车产业外,其他产业都超过60,其中新能源和信息技术产业PMI超过70,说明新兴产业景气度非常高。

投资组合下跌1.37%,跑赢大盘

投资组合重点配置新能源汽车(40%)、信息技术(30%)、生物(20%)等产业。首先,新能源汽车产业处于快速成长期,是为数不多的未来业绩确定高增长的行业,其中动力电池和充电桩板块增速最快。其次,信息技术产业处于快速成长期,未来收入和利润都将快速增长;信息技术产业获得大量PE/VC投资,并购预期强烈。最后,生物产业业绩稳定增长,在弱势行情中具备防御功能;以精准医疗为代表的生物科技行业发展潜力巨大。

本周我们的投资组合下跌1.37%,跑赢主要指数。其中多氟多上涨7%,中通客车上涨3%。自10月8日建立投资组合以来,累计上涨15.06%,跑赢主要指数20%左右。