非金属类建材行业:2016年1-3月水泥行业需求端数据点评

2016年1-3月水泥产量同比增长3.5%

1-3月我国水泥行业产量4.44亿吨,同比增长3.5%。2016年1-3月累计增速较2015年同期(-3.4%)回升6.9个百分点;3月全国水泥产量2亿吨,同比增长24%。下游投资增速回升需求回暖及低基数原因致一季度水泥产量增速向好。

2016年1-3月我国经济增长仍乏力,投资有所回暖

1-3月我国城镇固定资产投资8.6万亿元,增速10.7%,国内房地产投资累计完成1.8万亿元,增速6.2%;新开工项目计划总投资8.1万亿元,增速39.5%;施工项目计划总投资59.6万亿元,增速6.7%。固定资产投资与房地产投资增速水平均较2015年同期明显下滑,环比则有所改观,而新开工项目计划投资增速较2015年同期大幅上升,施工项目计划总投资增速较2015年同期微降。数据表明,16年开局,固定资产投资和房地产投资同比下降,环比有所改善,投资回暖,工业增加值增速回升,我国经济增长整体仍乏力,有所企稳。

分解细项,基建投资稳增长引擎,房地产投资改善

2013年以来房地产投资分细目各指标单月增速变化波动较大,应是开发商对调控政策和市场走向预期不明或混乱使得投资行为短期化;2014年房地产行业预期恶化,各主要指标增速负增长,2015年去库存压力主导,2016年开局,销售好转带动新开工、竣工、施工等增速回升。基建投资一直在提供稳增长引擎:2016年1-3月铁路运输业增速2.1%,道路运输业增速10.1%,水利管理业增速26.8%,公共设施管理业增速31%,基建投资对我国经济具有“稳增长”引擎作用。

2016年1-3月宏观经济数据简评

2016年1-3月工业增加值同比增长6.8%,增速回升。细分项目中,基建投资对水泥需求提供支撑。房地产投资较去年同期下降,增速环比回升。2016年1-3月,房地产销售数据继续改善,新开工、竣工、施工等指标亦有所改观;中央降息、降低首付比例、公积金政策调整等一系列政策与一二线城市销售持续回暖,房地产投资增速低位回升;而房地产投资的资金来源增速升至14.7%,宽松政策下,新开工、施工数据转好持续性仍待检验。

优选组合:华新水泥、万年青、同力水泥、海螺水泥、上峰水泥。

风险提示:固定资产投资、房地产投资增速不达预期。