华星创业:主业稳定增长,外延并购值得期待

业绩稳定增长,符合预期。2015年公司实现营收12.8亿元,同比增长21.03%,归属上市公司股东净利润1.08亿元,同比增长21.9%,EPS为0.51元,同比增长21.4%。公司将以2015年12月31日总股本为基数,每10股派发现金红利元0.52(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。同时公告2016年一季度归属公司股东净利润500.77-600.92万元,同比增长0-20%。

网络建设推动通信技术服务市场稳步增长。随着运营商网络建设不断推进,通信网络技术服务市场稳步增长,公司积极进行业务和规模的扩张,扩大市场份额。2015年网络优化业务实现收入6.73亿元,同比增长21.02%,网络建设类业务实现收入4.8亿元,同比增加14.98%。网络优化测试产品新增加支持VOLTE测试和CA(载波聚合)测试功能,实现收入5648万元,同比增加52.02%。

产业并购基金进展迅速。2015年7月,公司与亚信华创设立产业并购基金,总规模达到15亿元。12月完成互联港湾51%股权收购。互联港湾提供IDC以及多元化增值服务、如负载均衡、全国分布式组网、智能DNS服务、网络安全服务、私有云及混合云解决方案服务。2015年实现净利润2,317万元,完成业绩承诺。公司计划在适当时机收购互联港湾股份。产业基金也将会继续寻找合适的标的。

坚持内生式增长与外延式扩张并进的发展战略。2015年11月26日,公司启动筹划重大资产重组,标的为深圳公众信息技术有限公司,目前相关工作正在推进中。公众信息是深圳光启高等理工研究院核心通讯技术转化平台公司,主营社区基础信息化建设的投资、管理和维护,同时增值服务提供解决方案,和公司主业具有较强协同性。

投资建议及评级:暂不考虑外延并购,预测公司16、17、18年净利润1.57、1.92、2.31亿元,EPS(转增摊薄后)为0.37、0.45、0.54元,当前股价对应的动态PE为41倍、34、28倍,维持“增持”评级。

风险提示:网优业务进度低于预期,外延并购不及预期