机器人公司动态点评:业绩符合预期,看好服务机器人业务爆发

投资建议:我们预测2016-2018年公司的EPS分别为0.66元、0.87元和1.12元,对应PE分别为65倍、49倍和38倍。公司作为工业机器人龙头,每年均保持两位数以上增长,布局的服务机器人有望未来几年迎来爆发式增长,维持“强烈推荐”评级。

投资要点:

业绩基本符合预期,行业龙头保持持续增长:2015年公司实现营业收入16.85亿元,同比增长10.62%,略低于我们的预测,归属于上市公司股东的净利润3.94亿元,同比增长21.23%,基本符合预期。公司经营活动产生的现金流量净额同比减少229.35%,主要系报告期内新签项目增加,以致采购业务增加所致;投资活动现金流入同比增加15319.64%,主要系报告期内公司减持丹东欣泰股票所致。公司自成立以来每年均保持两位数以上的增长,工业机器人行业龙头地位稳固。

服务机器人产业全面布局,未来或迎爆发式增长:2015年,公司加大服务机器人技术与产品的研发力度,着力推广服务机器人市场,扩大公司服务机器人的市场影响力,加速产业化布局。公司与银行、政府、展馆、餐厅等多领域进行创新合作。其中,展示服务机器人、银行助理机器人在各大银行“上岗”;送餐机器人在国内多个餐厅提供贴心“服务”;公司自主研发的国内首台酒店服务机器人,开辟服务机器人的新应用,并亮相2015国际服务机器人展。在医疗领域,公司研发的骨科前臂复位机正式通过医疗检测机构认证;另外,公司自主研制的医疗辅助机器人盛装参加了宁夏中阿博览会。我们预计未来几年全球服务机器人行业将迎来爆发式增长,IFR预测2017年服务机器人行业的市场规模将达到189亿美元。公司作为A股中优先布局服务机器人行业的标的,有深厚的研发和制造实力,将极大受益于行业增长。

工业机器人和智能移动机器人依旧保持行业领先地位:2015年,公司工业机器人多项新产品成国内首创,智能移动机器人方面首创了复合型机器人,且仓库机器人首次应用到3C行业,保持了市场龙头地位。公司开创首条机器人用于冲压生产线的先河。该生产线用于加工宝马2016年新款车型的零部件,这也是全球第一条中国民族品牌机器人为国际高端汽车品牌提供冲压零部件的生产线。公司以机器人核心技术的延伸应用,且集成网络控制、自动导航、自动路径规划和作业区域智能识别等技术,研制出智能爬壁喷涂机器人。公司研发的液晶电视曲面模组卡合技术成功实现国内第一例曲面电视生产装配工艺自动化,不仅降低生产成本,还大大提高产品的一致性。公司集合智能移动机器人及工业机器人单元产品,研发出复合型机器人,且已批量应用到美国知名企业。

风险提示:下游需求萎靡,服务机器人拓展不及预期。