农林牧渔行业周报:畜禽养殖是主旋律,同时关注优质转型个股

核心要点:

市场行情回顾:本周大盘大幅上涨,沪深300指数环比涨2.96%,农林牧渔板块上涨6.4%,在申万28个子行业排名第6。子版块中农产品加工、渔业板块表现优秀。个股层面,位于周上涨前列的公司为新中基、中粮屯河、中粮生化;周下跌的公司仅康达尔1家。

农产品价格跟踪:猪市:本周生猪价格17.91元/公斤,周下跌1.38%,头均盈利667元;仔猪价格31.75元/公斤,周上涨4.82%。禽市:白羽肉鸡7.29元/公斤,周下跌0.8%;青岛鸡苗3.55元/羽,周上涨4.41%;烟台鸡苗4元/羽,周上涨9.59%。玉米、大豆:玉米大连港价格2045元/吨周持平;大豆现货价3422.63元/吨,周上涨0.2%;大连大豆压榨加工利润跌至-115元/吨。小麦、白糖:小麦现货均价2331.43元/吨周持平;柳州白糖现货价5380元/吨,周下跌20元/吨。海参:海参均价90元/公斤周持平;扇贝均价8元,周上涨1元。

投资建议:上周我们调研了圣农发展,目前公司每羽盈利略在盈亏平衡点之上,预计2季度价格上涨将会逐渐传导至冻品上来,而盈利高点将会出现在2017年。圣农在上一轮周期的高点2011年时,产能仅1.4万羽,而现在已经有5亿羽的产能,产能增加了250%,但公司上一轮周期股价高点的市值有160亿,目前仅249亿,仅增长了55%,我们认为此轮周期圣农盈利的高点并不会比上轮周期低。另外,公司鲜美味也在稳步推进,其走中低端路线,以三四线城市为主,目前已经覆盖了70个县,开了170多家销售点。2016年目标将会覆盖300个县,达到1500家店,我们建议投资者关注圣农发展的投资机会。其次,鸡苗价格目前达到4元/羽,加上玉米豆粕价格下跌,鸡苗厂的毛利达到80%-100%。因此民和的一季报将会十分靓丽。父母代鸡苗目前均价16元/套左右,部分小厂卖到了20元/套价格,但由于引种受限,益生今年引种将会比计划大幅缩减。

我们目前时点推荐的顺序为圣农发展、民和股份和益生股份。

上周农业部公布的2016年1月份4000个监测点生猪存栏信息显示,1月份能繁母猪存栏跌至3783万头,再减15万头,同比下降8.9%,环比下降0.4%。生猪存栏量同比下降7.7%,环比下降2.7%。本轮周期由于环保审查严格、资金紧张等原因,养殖户补栏较上轮更为谨慎,加之饲料成本下滑,我们预计生猪养殖行业头均盈利或将超预期。目前生猪养殖板块估值在15-20x,具有一定安全边际。

继续关注部分成长性的白马股,PEG小于1,稳健型投资者可赚取业绩增长的收益。首推生物股份:2016年将有猪圆环、牛二联苗和布病三个新品种上市,销量值得期待,未来三年净利润复合增长率30%,目前股价对应2016年PE为22x,PEG为0.73。

另外还有一类有一定业绩支撑,公司市值较小,有转型预期的个股也可以关注。比如:好当家、东方海洋、瑞普生物、金河生物等,这些公司市值在60亿以下,主业可提供稳定现金流,并有稳定的利润,同时公司在积极谋求转型,也可以关注。

风险提示:疫病导致价格波动。