点评国务院、证监会关于推进注册制改革相关事宜:需恐慌,注册制改革并非强推快推

一、关于年内注册制相关配套措施的推进,市场已有一定的预期,而且不会造成市场对短期新股扩容的预期,因此对市场的影响相对有限。

二、资本市场健康发展需要注册制改革,应该理性看待

推进股票发行注册制改革是党的十八届三中全会决定的明确要求,也是今年《政府工作报告》确定实施的重要任务,实行注册制改革是推进资本市场健康发展的必要经历的,要在修法之前实施注册制,只有一个渠道可以绕开,即采用全国人大常委会授权国务院的形式对法条进行修改。

三、草案明确,在决定施行之日起两年内,沪深交易所公开实行注册制,我们认为“两年内”的时间节点好于市场的预期,表明注册制的推进应该是一个循序渐进的过程,而非强推快推的过程。

四、注册制的实施有别于当前西方成熟市场的注册制,大概率会结合中国国情,建立具备中国特色的注册制,监管层仍将保留发行节奏控制权。另外,注册制实施后,现有在审企业排队顺序不作改变。

五、按照合理推理,注册制的真正实施最快也要等到明年的4月底,年内无扩容压力

从当前时点算起,制订草案并公开征求意见至少需要一个月,征询意见、反馈和修订前后至少也得三个月,另外还需要考虑全国人大会议召开的时间等,由此,注册制的真正实施最快也要等到明年的4月底。

六、监管层表态新股扩容不会大规模放开,有助于稳定市场预期

证监会公告“注册制改革是一个循序渐进的过程,不会一步到位,对新股发行节奏和价格不会一下子放开,不会造成新股大规模扩容”。

七、对市场的影响

注册制真正实施需要较长时间,由此年内注册制的推进对市场的短期影响相对有限,我们延续对年内市场偏乐观的观点。注册制的推进实质性对市场负面影响或在明年春节前后。

八、注册制的推进,直接利好创投、券商等板块。