投资策略报告(机构策略周报):维稳声音已现,市场或先脉冲后调整

本周观点概述:在市场目前对于供给侧改革的热议中,对改革的憧憬要多于对供给侧具体政策措施的发掘。三部委对于过剩高耗能行业的“领跑者”制度可能提出了新的去产能方向,即通过拉开行业中不同企业的差距来实现淘汰落后产能的目的,来自生态环保方面的措施有望成为拉开企业差距的选项。而巴黎气候变化大会有望达成全面、均衡、有力度的协议,届时,环保板块将大幅收益。

关于市场近期走势,我们认为,温和的去杠杆过程、新股发行和美元加息等潜在风险将继续对市场造成压力。但监管层不希望看到暴涨暴跌,事实上,维稳的声音已经出现,中证协关于叫停融资类收益互换的解释,以及国泰君安表态将继续履行“自营盘不减持”承诺。市场有可能初步企稳,并有望出现脉冲性行情,然后进入震荡偏弱的格局。

经济基本面:菜篮子产品批发价格指数上周出现了大幅上涨,周涨幅为3.74%;国内重要生产资料价格指数有所上行,周涨幅为1.72%。

生产资料价格上涨主要由供给端收缩预期和收储预期驱动。媒体消息称,有色金属协会建议国家买入90万吨铝、3万吨精炼镍、40吨铟以及40万吨锌;此外,国内主要镍生产商讨论了可能的减产事宜,上海有色金属中心据称将收储3万吨镍。而菜篮子产品基本面没有明显的供给过剩,受生产资料价格上涨带动,叠加季节性因素,弹性更大。

政策面跟踪:十八届五中全会之后的首个中央会议,即中央扶贫开发工作会议11月27日至28日召开,堪称“史上最高规格”,22个中西部省(区、市)的一把手与中央签下了脱贫攻坚责任书,并且,扶贫压力将层层向下级政府传导,实行最严格的考核督查问责。脱贫目标已经极具约束性,建议继续重点关注西藏板块、大农业以及精准扶贫概念。(具体请参考《扶贫力度空前,三主线配置相关投资机会》等报告)资本市场跟踪:上周投资者活跃度维持弱势,融资买入额从之前一周的日均1283亿元下滑到1037亿元,融资买入额占A股交易额之比也明显下滑,从之前一周的12%以上回撤到10%附近;而市场换手率与之前一周相比则基本持平,5个交易日平均换手率都是1.74%。

国际财经及资本市场跟踪:11月24日,俄罗斯一架苏-24战斗机被土耳其击落,受此事件影响,当事国俄罗斯、土耳其以及欧洲发达国家股市均出现明显下挫。

未来一周展望:美国将公布11月非农就业人口变动等经济数据,以及耶伦的作证和讲话、美联储发布的经济状况褐皮书,事关12月美联储加息的可能性。另外,建议关注巴黎气候大会成果、以及SDR货币篮子纳入人民币结果。