近期行业观点:
本周水泥价格基本稳定。河北邯郸、陕西铜川及浙江沿海个别区域下跌。11月中旬受下游房地产、基建开工较差以及持续降雨影响,需求继续走弱,多地发货甚至不及十月,价格止涨趋稳、提前回落,预计后期需求无明显增加情况下,企业将采取优惠、返例等变相降价措施以减轻库存压力。
7月底我国南部地区华东和中南区域各省市地区轮换提价,至10月底已有两波进程。但实际提价结果未如预期,幅度有限,代表性上市公司三季报情况亦证明了此点。当前虽年内最旺季, 但需求仍弱,基建稳健,房投未起,后期如行业内企业自律未能有效提高的话,旺季降价已有可能出现,如没有超预期外部事件出现(如政策等),水泥行业将弱于大盘。
水泥行业观点
水泥行业多要素已现向好:供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高;2015年需求负增长:下游需求,基建投资自12年始保持20%以上增速提供稳增长引擎;房地产新政后销售面积已现改善,地产需求起码不会再降;农村需求可视为常量。2015年下半年亦或是4季度的需求变化关键在房地产投资!供给侧,全行业规模新增产能冲击引致2012年最恶劣时期已过2年余,虽需求持续疲弱,但供给冲击持续改善中!
小建材行业观点 持续推荐伟星新材与东方雨虹。伟星新材:家装行业迎来品牌消费大浪潮,公司有望获益PPR 消费优先升级,零售渠道优势+稳健增长,“买入”评级;东方雨虹:防水“大行业、小企业”下, 龙头集中度提升,民用渠道+多元化,“买入”评级。
风险提示:房地产投资未如预期恢复;小建材原材料价格上升需求下降