国都投资研究周报

本周策略:

1、市场展望:反弹途中震荡市,宜适时优化布局1)短期风险偏好略有降温,市场步入反弹途中震荡市。10月前三周在美元升息延后、国内宽松加码预期升温及五中全会政策预热等三大国内外利好共振下, A 股风险偏好迅速升温,市场如预期般迎来反弹契机,指数与个股均获得可观反弹行情。上周末央行虽有再度“双降”利好,但受周中美联储会议声明偏鹰、年底美元加息概率上升,人民币汇率阶段性波动加剧、金融反腐与监管升级下的短期阵痛、及五中全会闭幕政策预期兑现等,使得市场风险偏好短期降温,指数继续反弹受阻。上周大盘指数悉数微跌1%左右,此前强劲反弹的创业板指下跌2.4%,两市A 股日均成交额环比缩量约一成至9100亿元附近。

2)但震荡整固后,第二波反弹行情仍可期。1024再次双降后,本轮宽松一年内已六降息五降准,已推动资金成本与无风险利率趋势下行,实体经济弱下资金避实就虚,驱使资金加大权益资产配置;同时,美元何时启动加息仍有变数、欧央行量宽年底或再加码,全球市场风险偏好或有望再次回暖;此外,且稳增长持续加码后四季度经济有望止跌企稳、年底改革提速发力、即将公布的十三五规划建议报告有望催生新主题。

市场在经历第一波底部超跌反弹的较大级别行情后,转为震荡整固,以消化短期获利盘与前期密集成交区套牢盘;而后或在上述积极因素推动下,市场有望步入第二波中级别的反弹行情。

3)震荡市期宜适时优化布局。经历近两个月的底部反弹后,大盘指数整体估值修复基本到位,而引领近期反弹的创业板估值泡沫再次显现,预计震荡盘整后的第二波反弹行情体现为指数涨幅放缓、风格或轮动均衡、个股显著分化。当前重在利用震荡市,适时优化布局与调整持仓。前期第一波大级别反弹行情中,相对滞涨的价值蓝筹股,包括金融、地产、家电、食品饮料、电力等,当前估值较历史均值仍折价,并且其相对的低估值高股息率,在双降后利率再下一台阶初期配置需求较强,有望迎来适当的补涨行情;而近期资本市场监管升级、严打重罚风暴下,中小题材股、妖股等面临较大考验,投资风气与理念或将重构,宜重点持有兼具政策预期与业绩可兑现的优质成长主题股,尤其是契合十三五规划重点受益方向的新兴成长领域。

4)配置建议:(1)近期仍可重点挖掘质地优、被错杀、已低估、有看点的超跌优质个股(可关注前期研究所已推出的反弹优选池、四季度重点推荐池),建议重点从金融(依次看好券商、保险、银行)、房地产、汽车、家电、食品饮料、医疗保健等行业中优选个股,年底风格均衡轮动下,高股息率或低估值稳增长的价值蓝筹股可阶段性重点关注;(2)中期围绕中国经济转型升级、改革创新领域,自下而上深挖十三五规划主题(可以关注近日研究所已推出的五中全会公告解读及重点推荐受益标的)、国企改革、农垦改革、军工改制、高端装备等估值相对安全的优质股;(3)行业景气好转或持续上行的电动汽车产业链、文化体育教育旅游、种子养殖等;