智慧能源:业务结构优化,净利润持续提升

业绩摘要:2015年前三季度实现营收83.34亿元,同比增长4.27%, 扣非净利润2.09亿元,同比增长20.19%;第三季度单季实现营收31.37亿元,同比下滑1.76%,扣非净利润0.90亿元,同比增长14.07%。

高盈利电商平台持续发力,对冲宏观经济下行。前三季度,尽管宏观经济低迷,但公司营收实现微幅增长,主要系三方面原因:1、公司加大市场拓展力度,主营产品实现营收53.78亿元,同比增长8.07%;2、电商平台持续发力,实现营收20.92亿元,同比增长105.32%;3、艾能电力和水木年华本期并表。全年来看,公司高盈利的电商平台持续发力,行业竞争环境不断改善,公司净利润有望逐级提升。 业务结构持续优化,净利率逐级提升。

前三季度,公司毛利率持续改善主要系三方面原因:1、电网石油系统的反腐推动行业基本面加速出清,行业竞争环境改善,公司盈利持续提升;2、主要原材料铜的价格持续下滑,对毛利率有一定的提升作用;3、高盈利的电商平台收入占比逐级提升。前三季度,公司费用率微幅上升,净利率同比提升0.62个百分点,为3.00%,主要系公司毛利率上升所致。

并购福斯特,进军高景气新能源汽车动力电池市场。福斯特是国内产销规模最大的圆柱型锂离子电池生产企业,目前已成为众泰汽车、玖发新能源汽车及宜春莱特新能源汽车等国内新能源整车厂的动力电池供应商。从行业调研情况来看,产能紧缺将是动力电池行业短期内的最大问题,动力电池作为资本密集型的产业,公司携手福斯特将有效弥补其在资本端的不足,提升福斯特在动力电池领域的核心竞争力。

盈利预测及评级。预计2015-2017年净利润增速分别为160.9%,40.0% 和45.9%,EPS 分别为0.24,0.32和0.46元,给予“买入”评级。

风险提示:买卖宝用户导入不及预期; 福斯特整合效果不及预期。