机器人2015年三季报点评:工业自动化行业龙头,享受估值溢价

前三季业绩保持平稳增长。2015年前三季度公司实现营业收入11.44亿元,同比增长13.53%;归属母公司的净利润2.32亿元,同比增长21.08%。在国内经济增速下行环境下,公司凭借深厚的技术积淀和跨行业拓展能力,持续稳健增长,显示了较强的抗周期波动能力。

国内工业自动化行业龙头地位显著。一方面,公司的产品应用领域现已扩展到汽车及零部件、电子电器、工程机械、食品、航空航天、钢铁、电力、石油、烟草等几十个行业,具备极强的技术迁移能力。另一方面,公司的产品线由单台的工业自动化设备向系统解决方案迈进,进一步向集工业机器人、智能装备和网络信息技术三者为一体的数字化工厂发展,产品穿透力更强;第三,公司成功研发出适用于新型机器人的控制器和伺服电机,逐步实现核心零部件的进口替代,有利于降低采购成本。公司的经营规模、研发实力、股东背景在国内工业自动化领域具备显著优势,是当之无愧的行业龙头。

非公开发行助力公司长远发展。公司计划发行不超过1.2亿股,募集不超过30亿元资金,用于工业机器人、特种机器人、高端装备与3D打印、数字化工厂项目等,将进一步巩固公司的盈利点,巩固在自动化高端市场的竞争力,为公司后续发展助力。

享受估值溢价,给予“增持”评级由于公司增发方案已获证监会的审批,考虑增发后的业绩摊薄效应,我们预测2015-17年EPS为0.54、0.66、0.77元/股,对应PE为147、121、103倍。智能制造是中国制造业转型升级的必经之路,考虑到公司在该领域的所处的龙头地位,股价具备价值投资和主题驱动的双重动力,应当享有估值溢价。长期看好公司发展,给予“增持”评级。

风险提示:“国家队”减持风险;宏观经济加速下滑风险