伟星新材:经济下行压力下增长依旧稳健,继续看好全年业绩

公司2015年1-9月业绩增长17.5%,EPS0.57元

2015年1-9月公司实现营业收入18.3亿元,同比增长11.9%,归属上市公司股东净利润3.3亿元,同比增长17.5%,每股收益0.57元;单3季度实现营业收入7.1亿元,同增16.5%,环降1.9%,归属上市公司股东净利润1.4亿元,同增19.6%,环增5%,单季贡献每股收益0.24元。

2015年1-9月我国实现GDP6.9%增速,经济仍存在下行压力,塑料管道行业亦受影响,步入平稳发展期。公司经营稳健,1-9月营业收入增速回升至11.9%,归属上市公司股东净利润增速亦上升至17.5%,经营与业绩稳健性凸显!

主营产品毛利率上升

报告期内公司综合毛利率43.5%,同比上升2.6个百分点;销售费率、管理费率和财务费率为14.8%、7.5%、-0.2%,分别同比上升1.5、0.09、0.12个百分点,期间费率22%,同比上升1.7个百分点;销售费用的上升是期间费用增加的主因。

单3季度公司营收同增16.5%,环降1.9%;综合毛利率44.8%,同比上升3.7个百分点,环增1.5个百分点;销售费率、管理费率、财务费率分别为14.5%、6.8%、-0.3%,分别同比上升1.3、0.2和0.1个百分点,期间费率21%,同比上升1.6个百分点;

价值投资最佳标的,继续看好全年业绩

观念的转变促使家装行业迎来品牌消费大浪潮,公司主营产品PPR优先受益于消费升级;优秀的产品、“星管家”服务与扁平化的渠道结构组成公司独特的商业模式。原油价格底部运行促进成本端改善,房屋销售及交易回暖提供需求保障,且有综合管廊建设投资升温等利好。经济下行压力下公司业绩依旧稳健,是价值投资的最佳标的之一。报告期末中央汇金公司持有伟星新材0.96%股份,为第四大流通股股东。

预计2015-2017年净利润增速分别为24.2%、24.3%、18.0%,EPS0.83、1.03、1.22元,目标价21元,对应15年25倍PE,“买入”评级。

风险提示:国家宏观经济下行,塑料管道行业需求受影响;原油价格上涨带动公司原材料成本上升。